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[CJ프레시웨이(051500)] 코로나를 이겨내는 체질개선 조회 : 66
증권가속보3 (211.201.***.113) 작성글 더보기
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등급 대감
2020/11/26 08:52
 
CJ프레시웨이의 실적은 단기적으로 감소가 불가피할 것으로 보입니다. 그러나 1) 사업구조 재편에 따른 펀더멘탈 안정화, 2) 거래처 조정을 통한 수익성 개선, 3) 시장구조 재편으로 점유율 확대 가능성이 높다고 판단합니다.


3분기 실적이 주는 의미

CJ프레시웨이 3분기 실적은 매출액은 6,513억 원(전년동기대비 -15.4%), 영업이익 118억 원(전년동기대비 -32.3%)을 달성하였다. 3분기 실적은 1) 비우호적인 영업환경에서도 강한 펀더멘탈을 증명하고 있고, 2) 구조적 노력으로 수익성이 개선되고 있는 것으로 평가하며, 3) 전방산업 업황을 고려할 때 상대적으로 안정적인 거래처를 확보한 것으로 판단한다. 부실채권에 대한 불확실성이 주는 리스크가 제한적이라는 의미이다.

'20년 4분기~'21년 2분기까지 실적 부진. 체질 개선 시작

2021년 2분기까지 실적 개선은 더딜 것으로 전망한다. 특히, 4분기의 경우 체질개선을 위한 구조적 노력으로, 실적감소는 불가피할 것으로 예상한다. 동사는 4분기 1) 판관비 구조 효율화를 위한 사업구조 재편, 2) 비수익 거래처 정리, 3) 부실자산 손상차손을 진행할 예정이다. 이는 코로나 19 위기를 겪으면서 더 안정적인 사업구조 재편을 위한 작업을 진행하는 것으로 해석한다.

투자의견 BUY, 목표주가 2.7만원 유지

CJ프레시웨이에 대한 투자의견 BUY와 목표주가 2.7만원을 유지한다. 단기적으로 실적 감소는 불가피할 것으로 보이지만, 1) 사업구조 재편을 통해 펀더멘탈이 더 안정적으로 전환될 가능성이 높고, 2) 거래처 조정을 통해 수익성 개선이 기대되며, 3) 시장구조 재편에 따른 점유율 확대 가능성이 높다고 판단하기 때문이다.

시장재편은 식자재 및 단체급식 전반에서 이루어질 가능성이 높다. 현 시점이 어려운 영업환경임에는 분명하지만, 장기적으로 점유율 확대가 이루어질 수 있는 영업환경이라는 점을 유의해야 할 것이다.

한화 남성현



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