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[BGF리테일(282330)] 당장은 코로나, 이후에는 배달 시장의 골목상권 침투가 문제 조회 : 88
증권가속보3 (211.201.***.113) 작성글 더보기
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등급 대감
2020/11/27 09:15
 
4분기 이른 추위와 사회적 거리두기 단계 격상 등으로 실적 기대감 높지 않음. 내년의 경우, 출점을 통한 성장은 지속되나 점포 간섭효과가 있을 수 있음. 또한, 중장기적으로 배달 시장의 고성장도 위협 요인


▶ 음식 배달 산업 올해 78% y-y 고성장 기록 중

1) 배달 문화의 급격한 확산으로 편의점의 주요 투자 포인트인 1~2인 가구의 HMR(Home Meal Replacement) 매출 증가 기대감이 예전 같지 않고, 2) 동사의 경우, 배달 및 모바일 사업 전략도 아직 구체적이지는 않은 편. 이에 따라 Target PER을 기존 20배에서 17배로 조정하고, 목표주가도 160,000원에서 145,000원으로 하향함. 투자의견도 Hold로 변경

올해 1~9월 편의점 산업이 출점 등으로 3% y-y 성장하는 동안, 음식배달 산업은 78% y-y의 높은 성장률을 기록. 음식 배달 산업은 코로나 공포심이 절정에 달했던 3월과 사회적 거리두기가 2.5단계로 격상되었던 9월 각각 76% y-y, 91% y-y로 큰 폭 성장함. 하지만, 이를 제외한 달에도 평균 77% y-y 성장을 했으며, 작년 성장률도 86% y-y였던 점을 감안해 볼 때, 현재 한국의 배달 시장의 급팽창은 코로나로 인한 일회성 호재라기 보다는 산업의 구조적인 변화로 해석해야

▶ 당장은 코로나가, 이후에는 배달 시장과의 경합이 부담

4분기 영업상황은 그다지 우호적이지 않음. 10월은 이른 추위 등으로 기존점 성장률이 시장의 기대 대비 부진하였었음. 그리고, 최근에는 수도권의 사회적 거리두기가 2단계로 격상되면서 관광지, 유흥가, 그리고 학교 및 학원가 점포 매출에 대한 우려가 확대되는 중

내년에도 출점을 통한 성장은 지속될 것. 자영업의 붕괴와 그에 따른 업종 전환으로 출점 수요가 좋기 때문. 하지만 기존점 성장률이 의미 있게 반등하기는 어려울 것. 최근 편의점 출점 속도가 빨라져, 점포 간섭 효과가 있을 수 있고, 배달 및 퀵커머스 시장의 고성장도 위협 요인이기 때문 

NH 이지영



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