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[팬오션(028670)] 2021년 물동량 회복 가시화 조회 : 71
증권가속보3 (180.71.***.10) 작성글 더보기
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등급 대감
2020/12/01 07:50
 
선박 발주 제한으로 공급 부담이 낮아지는 가운데, 수요 회복으로 운임이 탄력적으로 반등할 수 있는 구간으로 판단


▶ 철광석, 곡물 물동량 호조, 석탄도 회복세 포착

투자의견 Buy 및 목표주가 5,400원 유지

주요 화물인 철광석, 곡물 물동량 호조세가 이어지는 가운데, 석탄도 최악의 국면에서 회복되는 상황. 중국의 철광석 수입량은 10월 누적으로 9.8억톤으로 전년동기 대비 11% 증가. 글로벌 곡물 물동량도 증가, 중국의 미국산 곡물 수입 확대, 기상 이변에 따른 가뭄, 코로나로 인한 인력 수급 제한으로 생산량 감소하면서 곡물 확보를 위한 거래 확대에 기인

한편, 석탄 물동량은 최대 소비국인 중국의 7월 이후 수입량 감소로 부진하였으나, 중국 정부는 11월 중순 연간 석탄 수입 총량을 기존 대비 2천만톤 상향하면서 수입 확대. 중국 내 석탄 공급 제한에 따른 가격 상승 및 중국 내 광산 안전 사고 발생에 따른 공급 부족 우려를 해소하기 위한 정책. 이로 인해 석탄 물동량도 점진적 회복 국면 기대. 석탄 물동량이 최악을 벗어나고, 철광석, 곡물 물동량 증가세가 이어짐에 따라 2021년 벌크 화물 물동량은 53억톤으로 전년대비 3.8% 증가할 전망

▶ 공급 부담 제한적, 수요 개선이 운임에 탄력적 반등 가능

2020년 글로벌 벌크선 신규 발주량은 908만dwt로 2000년대 들어 역사상 최저치 수준이며, 벌크선 수주잔고는 5,705만dwt, 전체 선복량 대비 6.3% 수준으로 10년 내 최저치. 2021년 신규 선박 예상 인도량은 약 3,100만dwt 이나 선박 예상 해체량 1,400만dwt를 감안하면, 실제 선박 순증가량은 1,700만dwt로 2021년 선박 공급 증가율은 1.8%에 그칠 전망. 발주 감소세를 감안하면 2022년 선박 공급 증가율은 0.5%로 재차 하락

선박 공급 증가가 둔화되면서 수요 반등시 운임이 탄력적으로 높아질 수 있는 상황. 중국의 석탄 수입 쿼터 상승 소식이 전해진 이후, 벌크선 운임 지표인 BDI 지수 상승세. 11월 27일 기준, BDI지수는 1,230p로 반등 

NH 정연승



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