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[엘앤에프(066970)] 정황상, 테슬라 채용이 맞는 것 같습니다! 조회 : 91
증권가속보3 (180.71.***.10) 작성글 더보기
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등급 대감
2020/12/01 09:14
 
기업개요 & 투자포인트

‘00년 7월 설립 ‘03년 1월 코스닥 상장한 2차전지 양극활 물질 제조업체. ‘ 19년 기준 어플리케이션별 매출비중은 소형전지(IT향)50%, 중대형 ESS 35%, EV15%, 고객사 비중은 LG화학 60%, 삼성SDI 25%, 기타 국내 15%. 2019년 말 실적 급감의 원인은 원재료 가격하락, ESS화재로 인한 출하량 급감이 주요하게 작용.

동사의 투자포인트는 ①니켈 90%함량의 차세대양극재 NCMA 제품 양산 기술력 ②기술력을 바탕으로 주요 고객사의 원통형 EV소재를 대응하고 있는 것으로 파악 되어 최종 고객은 테슬라인 것으로 추측됨. 이에 따라 고객사의 수주 확대 및 증설에 따라 실적이 증가할 것. ③그동안 디스카운트 요소였던 보수적인 증설대응과 낮은 EV비중은 해소되고 있으며 경쟁사 대비 2022년 기준 매출액 대비 EV비중은 75%로 경쟁사 53%대비 높은 수준이며, 생산능력은 78%수준으로 할인요인 없음.

2021F : 21년 하반기 본격적인 실적 개선 효과 나타날 것

연결기준 2020년 4분기 매출액 1,349억원(YoY+58.7%, QoQ +60.0%), 영업이익 15억원(YoY 흑전, QoQ 흑전)전망. 4분기는 기존 왜관, 대구공장 고객사의 물량 증가세가 이어질 것이며, 구지 1단계의 가동분이 반영되면서 3분기 저조했던 ESS 물량의 회복에 따른 매출액 증가가 일어날 것.

2021년 매출액 7,049억원(YoY+80.7%), 영업이익 245억원(YoY+471.9%)을 전망 하며 22년까지 평균 94%의 매출 성장이 전망. 증설 계획은(단위:톤/연간) ‘20년 30,000→ ‘21년 40,000→ ‘22년 70,000 규모로 증설하며 이는 니켈 함유량 90% 이상의 차세대 양극재 NCMA 관련 투자.

투자의견 BUY, 목표주가 65,000원 신규편입

투자의견 BUY, 목표주가 원으로 2차전지 소재 밸류체인내 Top-Pick제시. 목표주 가는 ‘22년 EPS값 2,117원에 소재 평균 P/E값 31배를 적용한 값.

교보 최보영



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