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[스카이라이프 (053210)] 그룹 컨텐츠 사업의 중심 조회 : 40
증권가속보4 (61.33.***.123) 작성글 더보기
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등급 포졸
2021/02/04 07:39
 
스카이라이프 (053210) 그룹 컨텐츠 사업의 중심

투자의견 매수(Buy), 목표주가 13,000원 유지

- 12M FWD EPS 1,318원에 PER 10배 적용(최근 5년 하단 평균)

4Q20 Review: 서비스 매출 개선 추세

- 매출 1.7천억원(+5% yoy, -1% qoq), OP 83억원(-55% yoy,-30% qoq)

- 매년 3Q에 반영되는 방송발전기금(약 85억원 추정)에 대한 기저영향으로 전분기 대비 이익 개선. 전년 동기대비로는 HCN 인수 추진 관련 일회성 부대비용 및 프로그램 사용료 인상분 소급 반영으로 감소

- ARPU 6.464원(+2% yoy, -2% qoq). 3Q19에 06년 이후 처음으로 턴어라운드달성 후 지속 상승 중. 서비스 매출 789억원(-1.6% yoy, -2.7% qoq). 2Q20에 1Q14 이후 처음으로 턴어라운드 달성했으나 OTS 감소 지속되며 분기 역성장

- 방송 유지가입자는 404만명으로 전분기 대비 6만명 감소하는 등 전반적으로방송 가입자 감소 추세는 지속되고 있지만, ARPU 높은 UHD 가입자가 142만
명, 비중 35%까지 확대되면서 ARPU 및 서비스 매출 상승 추세 지속될 것

- 방송 가입자는 12년을 정점으로 신규 유입 감소 중, 400만명 수준은 유지, 오히려 마케팅비와 감가비가 감소하면서, 영업이익은 18년을 저점으로 개선 중

- 19년부터 시작한 인터넷 재판매 사업도 가입자 20만명까지 확대. 20만명 수준이면 분기 BEP 달성 가능. 따라서, 인터넷도 21년부터는 본격적으로 이익에 기여할 것으로 전망. 특히, 인터넷은 방송과의 결합률이 95%로 높기 때문에, 안정적인 가입자 기반 확보라는 측면에서 긍정적

- KT는 최근 그룹내 컨텐츠 기획-투자-제작-유통을 모두 담당하는 컨텐츠 전문법인 스튜디오 지니 설립. KT의 IPTV, 스카이라이프+HCN등 1.2천만명의 가입자를 기반으로 오리지널 컨텐츠 제작 예정. 8개의 채널을 운용 중이고 예능 위주로 자체 컨텐츠를 제작한 경험이 있는 스카이라이프의 역할 부각 전망


대신 김회재



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