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[웹케시(053580)] 4Q20 실적 Re: 수익성 개선 지속되며 시장 기대치 상회 조회 : 68
증권가속보3 (180.71.***.10) 작성글 더보기
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2021/02/04 08:49
 
4Q20 Review: 매출액 +37.8%yoy, 영업이익 +79.0%yoy, 시장 기대치 상회

전일(2/3) 발표한 4 분기 실적은 매출액 228 억원, 영업이익 49 억원으로 전년동기대비 각각 37.8%, 79.0% 증가함. 시장 컨센서스(매출액 217 억원, 영업이익 43 억원) 대비 매출액은 거의 유사했으나, 영업이익은 소폭 상회하며 수익성 개선이 지속됨

4 분기 실적에서 긍정적인 것은 ① COVID-19 상황하에서도 동사의 핵심사업인 인하 우스뱅크(IHB) 및 브랜치 사업은 전년 수준을 유지하였으며, ② 특히 경리나라/SERP 관련 매출이 전년동기대비 각각 61.9% 증가하면서 높은 성장을 보였다는 것임. 경리나라 매출이 크게 증가한 것은 지난해 정부의 제1 차 비대면 바우처 정부지원사업의 영향 이었음. 경리나라 매출만을 살펴보면 1 분기 16 억원, 2 분기 21 억원, 3 분기 22 억원에서 4 분기 48 억원으로 크게 증가하였음. 4 분기도 수익성 개선이 지속(4Q19 영업이익률 21.5% → 4Q20 16.5%, +4.9%p↑)되고 있다는 것임.

1Q21 Preview: 매출액 +29.0%yoy, 영업이익 +65.3%yoy. 성장세 지속 전망

당사추정 2021년 1 분기 예상실적은 매출액 181 억원, 영업이익 37 억원으로 전년동기 대비 각각 +29.0%, +65.3% 증가할 것으로 전망함. 지난해 4 분기에 진행된 바우처 사업이 올해 상반기에 제2 차 비대면 바우처 사업이 진행될 예정으로 경리나라/SERP 매출 성장이 안정적으로 이어지질 것으로 전망하며 수익성 개선이 지속될 것으로 예상함.

목표주가 102,000 원으로 상향하고, 투자의견 BUY 유지

목표주가는 기존 90,000 원에서 13.3% 오른 102,000 원으로 상향조정하고, 30.8%의상승여력을 보유하고 있어 투자의견 BUY 를 유지함. 목표주가 산정근거는 당사추정 2021 년 예상 EPS(2,614 원)에 국내 유사업체(더존비즈온, 비즈니스온, nhn 한국사이 버결제)의 평균 PER 35.4 배를 10% 할증하여 39.0 배를 Target Multiple 로 적용함. 할증 근거는 국내 유사업체 대비 매출 성장률 및 수익성 개선 폭이 높기 때문임.

외국인의 매수세가 유지(외국인 지분율: 2020/01/02, 2.98% → 12/30, 22.2%)되고 있어, 실적 또한 성장세가 유지되고 있어 주가는 추가 상승이 가능할 것으로 판단함

유진 박종선



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