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[제이콘텐트리(036420)] Deja Vu 조회 : 32
증권가속보3 (180.71.***.10) 작성글 더보기
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등급 대감
2021/02/05 07:14
 
아쉽지만, 올해는 기대를 안할 수가 없다

코로나19로 극장 부문의 부진이 지속되면서 1년 내내 적자를 기록했지만, 하반기 극장 부문의 반등 및 제3자 배정 유증에 따른 중국향 판매 확대 등 기대를 안할 수가 없는 한해가 될 것이다. 2년에 걸친 판권 상각과 메가박스 상장과 파생상품 손실 이슈가 마무리된 만큼 실적으로 딱 한번만 증명하면 주가는 빠르게 리레이팅 될 것이다.

4Q Review: OPM -17.2%(-12.5%p YoY)

4분기 매출액/영업이익은 각각 918억원(-40% YoY)/-158억원(적전)으로 컨센서스(-64억원)를 크게 하회했다. 부문별로 방송 영업이익은 10억원(흑전, OPM 1.3%)으로 상당히 부진했는데, 2020년 수목 슬랏(넷플릭스 동시 방영)을 포함한 해외 판매 비중이 높은 드라마 판권들의 상각 기간을 18 개월에서 6개월로 단축하면서 가속 상각(166억원)된 영향이다. 2021년 실적을 매우 기대할 수 있는 1회성 비용이나, 2019년 4분기에도 비슷한 수준(약 120억원)의 판권 상각으로 2020년 실적을 기대했다는 점을 감안하면 다소 아쉽다. 극장은 코로나19 재확산에 따른 텐트폴 개봉 부재로 4분기 박스오피스가 83% 역성장하면서 -158억원(적전)을 기록했다. 영업외로는 메가박스 주식 취득관련 파생상품거래손실 (633억원), JTBC스튜디오 지분법 손실(107억원) 등 1회성 손실 영향으로 당기순손실은 -910억원(적지)을 기록했다.

매년 단계적으로 성장하고 있는 방송 부문

2020년에는 처음으로 수목 슬랏 편성을 통해 넷플릭스 동시 판매가 이뤄지고 있으며, 그 사이 텐센트 출자 법인을 포함한 제 3자 배정 유증으로 약 4,000억원의 투자 재원을 확보 했다. 그리고 작년 텐트폴 작품들의 제작비가 회당 9~10억원 내외였다면, 올해는 12~13억원 수준(1Q <시지프스>, 2Q <재벌집 막내아들> 등)으로 증가하고 있다. 편성 확대, 텐트폴 제작비 증가, 텐센트/넷플릭스 판로 확보 및 넷플릭스 오리지널(지금 우리 학교는 등) 시작 등 매번 아쉬운 실적임에도 확실히 단계적으로 성장하고 있다.

하나 이기훈



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[스튜디오드래곤(253450)] 아쉬운 실적, 외면할 수 없는 잠재력
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[스튜디오 드래곤 (253450)] 훌륭한 제작, 좋은 실적

 

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