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[금호산업002990)] 다시 주목해야 할 시기 조회 : 347
증권가속보3 (180.71.***.10) 작성글 더보기
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등급 대감
2021/02/16 09:39
 
목표주가 13,000원으로 30% 상향. 불확실성 제거로 주가 반등 기대

금호산업에 대해 투자의견 ‘매수’ 유지. 목표주가는 10,000원 → 13,000원으로 30% 상향. 목표주가는 ‘21년 추정 PER 6.1배를 적용. PER 6.1배는 현재 건설업종 평균 주가배수임. 최근 주가는 HDC현대산업개발의 아시아나항공 지분 인수 협상 결렬 이후 지속 부진. 물론 단기간내 지분 매각 관련 협상이 있진 않을 것으로 예상됨. 하지만 대한항공의 아시아 나항공 인수 절차가 노이즈 없이 진행되고 있고, 아시아나항공 M&A 완료와 항공업 정상화 이후 지분 매각이 동사에 유리할 것으로 판단되기에 매각 관련 불확실성에 따른 주가 할인은 이유 없다 판단. 동사의 지속적인 신규수주와 이익개선을 위한 노력으로 ① 현재는 매각 관련 추가이익을 제거하더라도 충분히 저평가 영역(‘21년 PER 4.0배)에 들어와 있고, ② 풍부한 누적 수주 잔고(7.5조원)를 바탕으로 최소 3년 이상 매출액·영업이익 고속 성장이 가능하고 및 ③ 공공부문 영업 실적을 바탕으로 최근 정부가 발표한 2.4 공급대책의 직접적인 수혜가 예상되는 점을 감안할 때 다시 주목해야 할 시기로 판단.

4Q20 영업이익 225억원(YoY +29.8%), 주택 성장에 힘입은 이익 개선

4Q20 매출액 5,486억원(YoY +8.1%), 영업이익 225억원(YoY +29.8%), 주택 부문 호조로 매출액·영업이익 모두 개선. 토목(YoY -17.3%)은 매출액 증가 불구, 통상적 원가율 상승 으로 소폭 이익 감소, 건축(YoY-48.3%)은 신규 착공 급증에 따른 매출 원가 믹스 둔화로 이익 감소 되었으나, 진행률 증가에 따라 향후 개선 예상. 주택(YoY +77.8%)은 신규 착공 현장 증가 및 진행률 상승에 힘입어 매출액(YoY +81.1%) 대폭 증가에 힘입어 이익 급증.

영업이익 당사추정치(227억원) 부합

☞ ‘20년 매출액 1.8조원(YoY +14.5%), 영업이익 812억원(YoY +46.3%), 주택(YoY +78.4%) 실적 호조에 힘입어 연간 가이던스 800억원 상회. ‘21년 연간 실적 가이던스는 매출액 20.5조원, 영업이익 1,060억원 제시 했으나. 부문별 예상 실적과 원가율 감안시 보수적인 실적 제시로 충분히 달성 가능하다 판단.

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