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[와이지엔터테인먼트(122870)] 본격적 마진 확보가 기대되는 시점 조회 : 68
증권가속보3 (180.71.***.10) 작성글 더보기
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등급 대감
2021/02/25 07:48
 
‘BLACKPINK’가 견인한 4분기 호실적

4분기 매출액 834억원(+27% YoY), 영업이익 54억원(+436% YoY)을 기록하며 당사 추정치 상회하는 호실적을 기록했다. YG PLUS 종속회사인 '코드코스메'(연간 손실 매출 40 억원에 영업손실 36억원)화장품 사업 중단 분기별 인식에 2020년 분기별 매출액 및 영업 이익 수치는 변동, 이를 반영한 수치로 변경되었다. 동사 호실적은 블랙핑크 앨범판매에 기인, 글로벌 아티스트 팬덤이 디지털 콘텐츠 수요 증가로 이어지며, Goods(MD/Others) 매출 확대로 이어지는 모습이다. 아쉬운 점은 콘서트 매출 부분으로 연말 사회적 거리두기 격상에 블랙핑크 유튜브 라이브 스트리밍 공연은 1월 말로 연기 된 부분이다. 연말 콘서트 관련한 MD/Goods 매출은 판매 시점에 따라 4분기와 1분기 나누어 인식, 콘서트 관련 티켓 매출은 1분기에 인식될 것으로 예상한다.

각 사업부 매출은 1)앨범/DVD 매출 170억원(+687% YoY), 2)디지털콘텐츠 매출 137억원(+39% YoY), 3)Goods(MD/Others) 매출 120억원(+20% YoY), 4)음악서비스(네이버 뮤직 수수료, 음원 유통 등) 매출 115억원(+20% YoY), 철인왕후 등을 제작한 스튜디오 플렉스 5)방송제작 매출 59억원(+4,001% YoY)기록하며 동사 실적 모멘텀으로 작용했다. 반면, 코로나로 인한 해외활동 부재로 6)로열티 매출은 전년동기대비 감소한 14억원(-73%, YoY), 5)출연료 매출은 31억원(-33%, YoY), 6)광고 매출 105억원(-13%, YoY) 등은 전년동기대비 역성장 시현했다.

투자의견 Buy, TP 63,000원 유지

2021년 실적은 매출액 3,191억원(+25.0% YoY), 영업이익 220억원(+202.8% YoY)으로 추정한다. 엔터 3사 가운데 유일하게 빅히트와 전략적 협업을 체결, 온라인 플랫폼 매개를 통해 글로벌 시장을 겨냥한 디지털 콘텐츠 매출 증가가 가능하다. 1)아티스트 라인업 확대와 함께 2)글로벌 팬덤을 활용한 본격적인 디지털 콘텐츠 외형성장 및 마진확보 기대 되는 시점이다.

이베스트 안진아



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