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화인베스틸 - 주목할 만한 조선기자재 기업 - 조회 : 1303
증권가속보1 (119.207.***.57) 작성글 더보기
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2014/09/30 09:10
 


화인베스틸 - 주목할 만한 조선기자재 기업 - IBK투자증권

 

국내 조선용 형강시장의 강자
- 2007년 설립되어 2014년 7월 상장한 조선 기자재 기업. 주요 주주로 동일철강(13.4%), 대우조선해양(6.2%), POSCO(5.2%) 등 존재. 2013년 기준, 주요 고객사별 매출 비중은 현대중공업그룹 향이 43.1%, 대우조선해양 20.6%. 원재료는 100%POSCO에서 구매
- 동사의 주요 제품은 후판을 지지하는 인버티드 앵글(Inverted Angle)로 올해 2분기기준 전체 매출의 79.2% 차지. 경쟁사로 현대제철, 일본업체(JFE 등)가 존재하며,국내 시장 M/S는 각 업체가 1:1:1로 점유

 

최근 불확실한 조선 업황 가운데 선전 중
- 2007년 관련 시장 진출 후, 해외 경쟁사 대비 빠른 대응과 가격 경쟁력으로 수입산을 국산으로 대체하며 국내 M/S 확대에 성공. 최근 엔저에도 불구 일본업체의대응 능력부족, 국내 대형 경쟁사의 수익성 구조 및 신규업체에 대한 기술력/투자 관련 장벽으로 시장 내 동사 위치는 향후에도 견고할 것으로 판단
- 산업 특성상 국내 조선사 수주 방향성이 동사 성장에 주요 요소. 현재 확실한 판단을 내리기는 어려우나, 미국 쉐일가스 개발 및 환경규제, 연비 이슈 등으로 동사가 속한 상선의 경우 업황이 더 악화되기는 어렵다고 판단. 동사는 상반기 OPM11.3%를 기록하며 눈에 띄는 실적 달성. 내년부터 수주 증가가 기대되는 가운데Capa증가를 통한 수익성 개선 효과(+30%, 현재 가동률 100%)와 금융비용 감소(75억원→40억원)증가로 실적 성장 지속 가능

 

Valuation 매력 존재
- 2014년 예상 실적은 매출액 2,700억원, 영업이익 300억원, 순이익 211억원. 현재주가는 P/E 7.5배 수준. 조선 기자재 업체 평균 P/E가 10배가 넘는 것과 내년EPS성장이 최소 20% 이상 가능한 것을 고려 시, 현재가 주가는 매력적 구간




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