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[솔브레인] S.LSI, V-NAND 수혜 본격화 조회 : 139
증권가속보1 (119.207.***.193) 작성글 더보기
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2015/01/22 09:27
 

솔브레인(036830) S.LSI, V-NAND 수혜 본격화

 

▶ Investment Summary

- 삼성전자 S.LSI 와 V-NAND 수혜로, 반도체 부문 사상 최대실적 기록할 전망.디스플레이 부문 역시 턴어라운드 예상. ‘15 년 P/E 10 배에 불과해, 추가적인 주가업사이드 충분하다고 판단함.

▶ Investment Point

1. 삼성전자 S.LSI, V-NAND 수혜: ‘15 년 반도체 소재 사상 최대실적 전망
- 삼성전자 S.LSI 의 가동률 증가로, 반도체 Etchant 수혜 예상. 삼성전자 S.LSI부문은 ‘1)Exynos 의 갤럭시 S6 점유율 확대’와 ‘2)Foundry 신규고객 확보’의영향으로 턴어라운드 할 전망. 본격 양산이 예상되는 1Q15 부터 솔브레인의Etchant 사용량이 급증할 것으로 판단함.
- 삼성전자 V-NAND 본격 가동으로, 고선택비 식각액 수혜 예상. 삼성전자의 VNAND는 Oxide 와 Nitride 간의 선택비를 높이기 위한 고선택비 식각액의 사용이필수. 또한 V-NAND 의 Stack 수가 증가할수록 식각액의 사용량이 증가함. 본격양산이 예상되는 2Q15 부터 솔브레인의 고선택비 식각액 사용량이 급증할 전망.
- 솔브레인의 반도체 부문 실적은 ‘15 년 매출액 3,129 억원(+30%YoY), 영업이익596 억원(+41%YoY)으로 큰 폭 증가할 전망.

2. 디스플레이 부문: ‘15 년 중저가 스마트폰 진입으로 턴어라운드
- ‘15 년 갤럭시 A 와 갤럭시 E 등 삼성전자 중저가 스마트폰에 AMOLED 신규 탑재.Thin Glass 를 담당하고 있는 솔브레인의 가동률이 회복될 전망. 지난 2H14 에진행된 디스플레이 부문의 인원 감축 역시, 수익성 개선에 기여할 것으로 판단함.
- 솔브레인의 디스플레이 부문 실적은 ‘15 년 매출액 2,118 억원(-6%YoY), 영업이익78 억원으로 흑자전환 할 전망.




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