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[티에스이(131290)] 탄탄한 경쟁력 조회 : 578
증권가속보1 (74.95.***.161) 작성글 더보기
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2015/03/20 08:24
 

□ 수직계열화가 확보된 업체

 

티에스이는 반도체 전공정/후공정 웨이퍼 및 패키징 칩 테스트의 사용되는 Probe Card와 Interface Board, 그리고 LED 검사장비를 생산하는 업체로 주요 고객으로는 삼성전자와 SK하이닉스, 서울반도체 등을 확보하고 있다.

 

탄탄한 재무구조 및 사업 역량을 바탕으로 4개의 자회사들(엘디티, 지엠테스트, 타이스일렉, 타이거일렉)을 통해 부품 조달 또한 가능한 수직계열화가 확보된 업체라고 할 수 있다. 15년 자회사들의 실적 개선과 신규 사업 진출 가시화로 외형 성장이 가능할 전망이다.

 

□ 2015년 신규 제품 공급 가시화

 

티에스이는 20년 동안 축적된 기술 노하우를 통해 Interface Board 및 Probe Card 시장 내 경쟁력이 확고한 업체다.

 

2015년 Interface Board 부문은 메모리 중심에서 벗어나 비메모리 반도체용 Load Board 사업을 진출할 예정이며, 신규제품인 Rubber Socket도 공급을 확대할 전망이다. Rubber Socket은 경쟁사 대비 내구성이 뛰어나 수명이 약 1.5~2배 긴 제품으로 2분기부터 고객사로 본격적인 공급이 시작될 예정이다.

 

Probe Card 부문은 전방업체들의 NAND Capa 확대와 핵심부품 내재화를 통해 실적 개선이 가능하나, LED 부문은 전방 업체들의 Capex 감소로 실적 악화가 불가피할 전망이다.

rf. 15년 부문별 매출액: Interface Board 600억원(+5%YoY), Probe Card 320억원(+22%YoY), LED 130억원(-54%YoY)

 

□ 중장기적 접근 유효

 

15년 연결 기준 실적은 매출액 1,600억원(+10%YoY), 영업이익 190억원(+104%YoY, OPM 12%)으로 전년대비 큰 폭의 실적 성장을 기록할 전망이다(개별 기준 매출액 1,100억원).

 

현 주가는 15년 예상 실적 기준 PER 10배로 IT 하드웨어 부품업체들의 평균 수준이나, ①재무 리스크가 낮고, ②수직 계열화가 확보되었으며, ③신규 제품 출시로 15년 이후 실적 개선이 가능하다는 측면에서 중장기적 투자 접근이 유효하다라고 판단한다.




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