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[파인디지털(038950)] 현금흐름, 그리고 절대 저평가 조회 : 829
증권가속보1 (211.212.***.28) 작성글 더보기
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2015/04/15 11:48
 
매년 순현금이 증가하고 있다!

파인디지털의 순현금은 2008년 47억원에서 2014년 624억원으로 매년 80억원 ~ 100억원이 증가(시가총액의 11% ~ 13% 수준)하고 있으며, 향후에도 이러한 현금흐름이 이어질 전망이다.
이는 동사의 현금유입(EBITDA 약 85억원, 이자수익 약 15억원)대비 현금유출(연간 5억원 정도의 미미한 Capex: 외주에 의한 가공 생산 방식, 약 10억원의 배당금)이 거의 없기 때문이다.


Valuation 절대 저평가: 2015년 EV/EBITDA 0.5배 전망

2015년 기준 동사의 EV/EBITDA는 0.5배로 저평가 상태다.
이는 동사의 대규모 순현금(시가총액의 84%, 자사주가치 34억원 포함할 경우 시가총액의 89%)에 기인하고, 올해에도 약 80억원의 순현금이 증가할 것으로 예상됨에 따라 Valuation 메리트는 더욱 부각될 전망이다. 이러한 현금흐름을 고려하면 2016년 하반기 정도에는 순현금이 지금의 시가총액에 달할 것으로 보인다.


잠재적인 성장 기대감: 수입차용 네비게이션 확대, 해외진출을 통한 고객 다각화

 

국내 네비게이션 시장은 이미 성숙기에 진입했지만, 동사는 수입차용 네비게이션 판매를 강화하며 성장동력을 확보하고 있다. 그리고 중국 등의 해외 진출을 준비하고 있어 잠재적인 성장 기대감도 높은 상황이다. 동사는 이미 개발된 맵을 적용하여 이러한 해외진출 움직임을 보이고 있기 때문에 향후 수요처가 다각화 될 경우 외형확대 대비 수익성이 큰 폭으로 개선될 전망이다.

 

이베스트투자 정홍식




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