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[세미콘라이트(214310, IPO 예정)] TV용 LED 플립칩의 새로운 강자로 부상 조회 : 1236
증권가속보1 (211.211.***.217) 작성글 더보기
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2015/06/11 08:15
 

플립칩 제조 전문 제조업체

 

-  2007년 설립하여 2015년 6월 25일 상장 예정인 LED 플립칩 및 EPI wafer 전문제조업체

 

- 2013년말 이후 세계 최대 TV제조업체가 LCD TV광원으로 플립칩을 전격 채택함에 따라, 동사가 2011년에 개발을 시작한 플립칩 제품의 수요가 급증. 현재 동사의 대주주인 루멘스 를 통해 국내 주요 제조업체의 TV에 공급 중. 옥사이드 기반 플립칩을 최초로 개발하여 플 립칩 시장 경쟁우위 확보

 

-  제품별 매출 비중(2014년 기준)은 플립칩 90.6%, 수평형칩 6.7%, 기타 2.7%를 차지

 

- 주요주주(공모 후): 최대주주 등 33.18%, 5% 이상 주주 31.28%, 공모주 20.00%, 주관사 의무인수분 0.60%, 기타주주 14.94%

 

투자포인트

 

- 1) 세계 최대 TV제조업체의 LCD TV 광원에 플립칩 채택으로 수혜 지속 전망: 2013년 하 반기 세계 최대 TV제조업체의 LCD TV 광원으로 기존 수평칩에서 LED 플립칩으로 대체. 현재 이 업체에 LED 패키지 제품을 공급하고 있는 루멘스와 삼성LED가 제품을 공급 중임. 동사의 수혜가 큰 폭으로 성장할 것으로 예상하는 이유는 1) 세계 최대 고객의 세계 시장점 유율이 20%대로 안정적이고, 2) 2013년 채택된 플립칩은 TV내 비중이 2014년 20~30% 로 추정되고, 올해는 45%까지 확대될 것으로 예상하고 있으며, 3) UHD TV, 퀀텀닷 TV에 대한 수요 확대가 예상되면서 백라이트 투과비율을 보완하기 위한 플립칩의 수요가 꾸준히 증가할 것으로 예상하기 때문. 2013년 초도 매출액 15억원에서 2014년 436억원으로 28배 증가하며 매출비중 90.6%를 차지함. 2015년에도 전년대비 큰 폭으로 증가한 712억원의 매 출액을 달성하며 동사의 성장을 견인할 것으로 전망

 

- 2) 중장기 성장을 위한 전방시장 다각화 지속 : 플립칩 시장진입 성공에 힘입어, 안정적인 성 장을 위하여 TV 중심의 전방사업에서 탈피하여 전방시장 다각화를 추진. 신규사업으로 조 명, 자동차, UV 등의 사업영역 확대로 중장기적 성장동력 확보 예정. 특히 조명시장 진출이 빨라질 수 있다고 보는데, 1) 삼성전자가 어제(9일) 열린 ‘제 20회 광저우 국제 조명 박람회(Guangzhou International Lighting Exhibition 2015)’에서 플립칩 기반 및 사물인터넷 기반의 조명 솔루션을 공개하면서, 추후 플립칩 채택 확대를 선언했고, 2) 동사의 조명관련 사업의 경우 플립칩 채택은 물론, 칩과 패키지 일체형 제품을 통해 조명시장 진출을 위한 계 획을 추진하고 있기 때문임. 중장기적으로는 자동차용 LED 시장 진출도 추진하고 있음

 

Valuation: 2015년 기준 PER 7.8 ~ 9.4배 (공모가 밴드: 11,300 ~ 13,700원 기준)

 

- 2015년 예상실적은 매출액 750억원, 영업이익 93억원으로 전년대비 각각 +55.8%,
+7.9% 증가할 전망. TV채택 비중 증가와 함께 플립칩을 통한 지속 매출 증가 전망

 

- 공모 희망가는 2015년 예상실적(EPS 1,451원) 기준 PER 7.8 ~ 9.4배 수준으로 국내 유사업체(루멘스, 오디텍, 필룩스 등) 평균 PER 17.0배 대비 44.5%~54.2% 할인된 수준으 로 판단

 

- 상장 후 유통가능 물량은 전체 주식수의 54.9%인 약 286만주

 

유진투자 박종선




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