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[파인디지털] 현금이 많은 기업 조회 : 804
증권가속보1 (211.211.***.217) 작성글 더보기
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2015/07/03 08:42
 

■ 파인디지털은 에프터마켓 중심의 네비게이션과 블랙박스를 생산하고 있는 기업

 

■ 국내 네비게이션 시장은 이미 성숙기에 접어들어 성장성이 정체되어 있는 상황. 그러나 경쟁 영세업체들의 자연적인 구조조정으로 동사 네비게이션 사업의 수익성은 과거 대비 좋아진 것으로 보임 → Cash Cow 사업부

 

■ 블랙박스 사업은 성장세를 보이고 있으나, 과거 네비게이션 사업의 성장기 시기와 유사: 경쟁기업들이 많아 수익성이 높지 않은 상황. 동사는 2015년에 저가형 블랙박스 제품을 강화하며 M/S를 확대하려고 노력 중

 

■ 해외진출(일본): 온라인 쇼핑몰을 통해 거치형 네비게이션 일본 판매를 시작함. 언론 보도에 따르면 일본 네비게이션 시장 규모는 국내 대비 약 3배 규모임. 일본 제품 대비 가격경쟁력이 있음. 향후 블랙박스도 비슷한 유통채널을 통하여 일본시장을 공략할 가능성이 있음

 

■ 성장성은 해외 네비게이션 시장에 대한 성공여부가 가장 중요한 요인. 향후 해외부문 실적에 대한 추이를 살펴 볼 필요가 있음

1. 현금흐름: 동사의 생산방식이 외주에 의한 가공방식으로, 연간 5억원 정도의 미미한 Capex와 약 10억원 수준의 배당금 외에는 현금지출이 거의 없기 때문에 순현금이 지속적으로 증가(2009년 96억원 → 2010년 189억원 → 2011년 278억원 → 2012년 416억원 → 2013년 552억원 → 2014년 624억원(시가총액의 78%)

 

2. 네비게이션 일본 수출이 확대될 경우 성장에 대한 기대감이 높아질 수 있음

 

3. Valuation 절대 저평가: 2014년 EBITDA 적용할 경우 EV/EBITDA 2.2배 수준으로 저평가




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