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[대한제강(084010)] 철근 Shortage로 실적 턴어라운드 가속화 될 듯 조회 : 471
증권가속보1 (211.211.***.217) 작성글 더보기
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2015/08/03 21:54
 

■ 국내 3위권의 철근생산 업체

 

동사는 지난 1954년에 설립되었으며, 철스크랩을 원재료로 하여 빌릿을 생산하는 제강사업과 반제품인 빌릿을 원재료로 하여 철근을 생산하는 압연사업을 영위하고 있다. 지난해 말 기준 총 140만톤 규모의 전기로 제강설비와 155만톤 규모의 압연설비를 갖추면서, 반제품인 빌릿을 국내외 단압업체에, 건설자재인 철근을 건설사, 유통상, 조달청 등에 판매하고 있다. 또한 물류서비스업 및 부동산임대업을 영위하는 대한네트웍스와 센텀사이언스파크 등을 종속회사로 두고 있다.

 

국내철근시장에서 2014년 기준 14.4%의 시장점유율로 현대제철 및 동국제강에 이어 3위권의 경쟁지위를 확보하고 있다. 지난해 기준으로 동사의 매출비중을 살펴보면 철근 84.3%, 빌릿 8.5%, Bar-in-Coil 4.4%, 기타 2.8% 등이며, 매출처별 비중은 건설사 63%, 유통업체 27%, 관급 10% 등이다.

 

한편, 주주는 오치훈 대표이사 18.4%를 비롯하여, 오완수 16.6%, 오태수 5.2%, 오성익 4.2%, 오원수 외 특수관계인 9.0%, 신영자산 5.9%, 자사주 8.2%, 기타 32.7% 등으로 분포되어 있다.

 

■ 전방산업 호조로 인하여 P와 Q가 다 상승하고 있다

 

철근업체의 경우 전방산업이 건설업으로 특히 아파트 등 주거용 건축 착공이 철근수요에 대한 선행지표 역할을 하고 있다.

 

대한건설협회 발표에 따르면 올해 1~5월까지 국내 누적 수주는 민간수주 증가에 힘입어 58조원으로 사상 최대를 기록하였다. 특히 민간부문 중 주거용 건축 수주가 1~5월까지 전년대비 110% 증가로 25조원을 기록하였다. 이와 같은 주거용 건축수주 증가로 인하여 향후 철근 수요가 증가할 수 있는 발판을 마련하였다. 따라서 올해 하반기부터 순차적으로 주거용 건축의 착공이 이루어 지면서 철근 물량 증가가 기대된다.

 

철근 내수판매량의 경우 올해 1월 59만톤, 2월 56만톤에 그쳤으나, 철근수요 증가로 인하여 3월 83만톤, 4월 89만톤, 5월 92만톤, 6월 93만톤으로 고공행진을 지속 중이며, 6월 철근 재고량은 20만톤에 불과한 수준이다. 이는 올해 들어 주요 건설사들이 공격적인 아파트 분양에 나서면서 철근 수요가 급증하였기 때문이다.

 

한편, 제강사들과 대한건설사자재직협의회(건자회)는 3분기 철근 기준가격을 톤당 60만원에 합의하였다. 이는 지난 2분기와 같은 가격이며, 지난해부터 도입한 분기 단위 가격 시스템 시행 이후 5분기 연속 이어진 가격 하락세가 멈춘 것이다. 이와 같은 3분기 가격 확정으로 철근 부족현상으로 인한 유통가격 상승이 지속적으로 이어질 것으로 예상된다.

 

또한 향후 철근 수급상황 등을 고려할 때 가격 협상력이 제강사 중심으로 넘어오면서 seller’s market이 될 가능성이 높아 보인다.

 

■ 실적 턴어라운드 초입 국면으로 향후 가속화 될 듯  

 

앞서 살펴보았듯이 전방산업 호조로 인하여 철근수요가 증가하면서 2분기부터 동사의 철근판매물량 상승이 가시화 되었다. 또한 3분기에는 비수기인데도 불구하고 철근 판매물량 증가는 물론 국제 철스크랩 가격 하락 추세 및 유통가격 상승 등으로 인하여 동사 스프레드가 확대되면서 실적 턴어라운드가 가속화 될 것이다.

 

따라서 현재는 실적 턴어라운드 초입국면으로 적어도 내년 상반기까지는 타이트한 수급으로인한 스프레드 확대로 수익성 개선이 가속화 되면서 향후 양호한 주가흐름이 기대된다.

 

하이 이상헌




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