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[태경화학(006890)] 내년에는 성장주로 변신할 저평가 가치주 조회 : 1378
증권가속보1 (211.211.***.217) 작성글 더보기
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2015/09/01 09:14
 

국내 탄산수 시장 급성장에 따른 수혜

 

- 국내 탄산수 음료시장은 2014년 전년대비 100% 증가한 400억원 규모로 추정되며, 2015 년에도 소비자 선호 증가로 100% 성장한 800억원 규모로 급성장이 예상됨

 

- 국내 탄산수 시장은 생수시장에서의 비중이 5% 수준으로 여전히 유럽의 30%(독일은 80%) 에 비해 낮으며, 웰빙 트렌드(소화에 도움, 다이어트, 피부미용 등), 해외 수입 탄산수에 비 해 국내 탄산수 가격이 크게 낮아 당분간 고속성장이 예상됨

 

- 태경화학 매출액의 40.7%(2014년 기준)를 차지하는 액체탄산 수요처는 공업용(용접, 소 화, 냉각제, 산화방지제 등), 식음료용, 농업용으로, 음료용의 비중은 액체탄산 중 10% 내 외로 추정됨

 

4년간 정체였던 매출액은 내년부터 성장 가능

 

- 태경화학 매출액은 2011년부터 올해까지 성장이 멈췄지만, 광양 액체탄산가스 생산공장이 연말 가동되면 생산능력이 50% 가까이 증가될 예정(820톤/일에서 400톤 추가)으로 매출 성장 기대

 

- 용접용 액체탄산의 전방시장 중 하나인 조선업황이 좋지 않지만, 용접원가 중 극히 미미하 며, 건조량이 급감한 것은 아니기 때문에 가격 변동 거의 없는 상황, 농업용 탄산가스는 파 프리카, 토마토 등 하우스 재배시 생육과 수량에 증대 효과가 있어서 장기적으로 사용처가 증대될 전망

 

- 장기적으로 탄산수 음료 및 탄산수 제조기 시장 확대, 농업용 수요 확대, 반도체용 세정가 스로 사용됨에 따라 시장점유율 30%로 1위 업체인 태경화학 수혜가 예상됨

 

2016년 실적 기준 PER 9.9배, 현금과 계열사 지분 고려시 저평가 상태

 

- 2015년 매출액과 영업이익은 전년 수준이 예상되나, 2016년부터는 신공장 가동에 따른 매 출 성장이 가능할 전망. 2016년 매출액과 영업이익은 각각 10.3%, 26.1% 증가가 예상됨

 

- 2분기말 기준 현금 및 단기금융자산 135억원, 계열사 지분 423억원 보유. 그룹 회장이 태 경산업을 통해 백광소재, 태경화학을 지배하는 구조라 태경화학이 보유하고 있는 태경산업 지분은 추후 M&A자금으로 사용 가능한 매각 가능 지분으로 판단됨

 

- 2016년 실적 기준 PER 9.9배, PBR 0.7 배로, 현금과 지분가치 고려할 경우 저평가 상태 의 자산주이며, 신공장 증설에 따른 성장성도 향후 부각될 것으로 판단함

 

유진 윤혁진




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