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[타이거일렉(219130)] IPO 예정: 반도체 검사용 고다층 PCB 제조 선두기업 조회 : 1324
증권가속보1 (211.211.***.217) 작성글 더보기
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2015/09/11 07:43
 

반도체 후공정 테스트용 PCB 전문 제조업체로 국내 시장점유율 1위 업체

 

- 2000년 설립, 오는 9월 25일 코스닥 상장예정인 반도체 검사공정에 사용하는 고다층(High- Multilayer), 고밀도(Fine Pitch)의 PCB(Printed Circuit Board, 인쇄회로기판) 제조업체

 

- 반도체 작동 유무를 검사하는 Probe Card PCB, 반도체 device의 전기적 특성 평가용 Load Board PCB, 반도체 패키지 테스트용 Socket Board PCB, 반도체의 고온에 대한 내구성 테 스트용 Burn in Board PCB 등의 제품을 보유. 이중 Probe Card PCB, Socket Board PC 는 국내 시장을 독과점하고 있음. 주로 비메모리 테스트용으로 사용하는 Load Board PCB는 해외 시장에서 급성장 중으로, 해외 시장점유율이 30%대를 돌파한 것으로 동사는 추정

 

- 제품별 매출 비중(2014년 기준)은 Probe Card PCB 40.5%, Socket Board PCB 23.0%, Load Board PCB 21.0%, 일반 Board PCB 15.0%. 해외 수출비중은 30.4%

 

- 공모 후 주요주주: TSE 등 최대주주 64.19%, 벤처금융(충청권경제활성화투자조합 제1호 외) 9.40%, 기타 기존주주 0.65%, 자사주(공모분) 0.75%, 한국투자증권(의무인수분) 0.75%, 공모주주(일반, 기관) 24.26%

 

투자포인트

 

- 1) 국내 시장점유율 유지하며 안정적 성장 지속 전망: 1) 모회사 TSE(동사 지분 44.7%보유)는 반도체 테스트 장비업체임. 동사를 비롯한 4개업체(타이거일렉, 엘디티, 타이스일렉, 지엠 테스트)와 수직계열화를 시장에서 꾸준한 성장을 지속. 2) 초고다층 및 고밀도 PCB 제조능력 을 통해 Probe Card PCB, Socket Board PCB 제품은 국내 시장에서 70%대의 시장을 독과 점하고 있음. 2014년에 전년대비 각각 21.5%, 16.8%씩 각각 매출액이 증가하였으며, 이러한 증가추세는 향후에도 유지될 것으로 전망. 그 이유로는 1) 연간 약 1,000억원 국내 시장 에서 타이거일렉이 시장점유율 1위를 차지(2012년 국내 시장점유율 28.9% → 2013년 28.9% → 2014년 30.1%)하고 있으며, 2) 모회사인 TSE를 통해 약 30%대의 매출이 지속되 고 있으며, 3) 삼성전자, SK하이닉스의 반도체 미세화 공정추세로 고밀도, 초고다층 PCB 수요가 확대될 것으로 예상되고, 4) 삼성전자 평택단지 반도체 라인 투자에 따른 반도체 검사 시장 성장이 예상되기 때문. 특히 생산시설 가동률이 올해 상반기에 88%를 넘어서고 있어 Capa 증설을 진행 중으로 1~2년내 1.5~2.0배 규모로 확대 예정

 

- 2) 비메모리 시장을 중심으로 해외 수출도 점차 확대될 것으로 예상: 동사의 Load Board PCB는 해외에서의 비메모리 시장 확대에 따라 점차 해외 수출이 증가하고 있음. 2011년에 매출액 18억원으로 매출비중 9%를 차지했으나, 2012년에 39억원으로 전년대비 2배이상 증 가하며 매출비중 18.3%를 달성. 2013년 성장이 주춤했으나, 2014년에는 전년대비 31.1% 증가하며 매출액 54억원, 매출비중 21.0%를 달성함. 특히 Load Board PCB는 수출비중이 77.1%를 차지하고 있어 해외 수출 확대에 긍정적

 

2015년 기준 PER 11.0 ~ 12.7배 (공모가 밴드: 6,000 ~ 6,900원 기준)

 

- 2015년 예상실적은 매출액 320억원, 영업이익 45억원으로 전년대비 각각 +23.6%, +27.3% 증가할 전망. Load Board PCB의 해외 수출이 실적 성장을 견인할 것으로 예상

 

- 공모희망가는 2015년 예상실적(EPS 543원) 기준 PER 11.0 ~ 12.7배 수준으로 국내 유사 업체(대적전자, 마이크로컨텍솔, 리노공업, 디엔에프 등) 평균 PER 13.7배 대비 7.1~19.3% 할인된 것으로 판단함

 

- 상장 후 유통가능 물량은 전체 주식수의 24.91%(약 154만주)로 적은 수준

 

유진 박종선 




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