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[비츠로셀(082920)] 범세계적 스마트미터 확산이 담보하는 성장 조회 : 777
증권가속보1 (211.211.***.217) 작성글 더보기
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2015/09/21 11:55
 

글로벌 3위 리튬 1차전지 생산 업체

­-2009년에 코스닥에 상장된 세계 시장점유율 3위의 리튬 1차전지 생산업체

 

-2015년 기준 (6월 결산 법인) 전방산업 별 매출비중은 스마트그리드 50%, 군수용 25%, 오일&가스 시추용 10%, 기타 15%

 

-최대대주주는 비츠로테크로 22.1% 지분 보유. 자회사로는 EXIUM(지분 100%)

자 포인트

1. 스마트미터 확산은 범세계적인 트렌드

 

-전세계는 스마트그리드의 핵심 인프라망인 AMI 구축과 스마트미터 투자 활발

 

-스마트미터는 기존 아날로그형 전력량계에 ICT 기술을 융합해 양방향 커뮤니케이션이 가능한 AMI의 핵심 부품. 장기간 교체 없이 혹한 환경에서도 안정적인 전원 공급이 가능한 리튬 1차전지가 사용됨

 

-미터기 시장은 미국과 유럽은 가스와 수도, 중국, 인도 등 신흥국은 전력을 중심으로 가파른 성장 중. 국내 또한 한전이 2020년까지 AMI 구축에 1.7조원 투자 계획

 

-IoT 시대가 도래하면서 사물의 메모리백업 기능이 필수가 됨. 이에 따라 스마트미터 뿐만 아니라 메모리백업을 위해 전원을 공급할 수 있는 1차전지의 신규 수요 창출

2. EDLC 기술 내재화 등 지속적인 R&D로 글로벌 점유율 상승

 

-2011년 EDLC 기술 내재화에 성공, 5년간의 긴 테스트를 걸친 뒤 미국 글로벌 스마트 미터 업체인 Sensus로부터 300억원 수주 성공

 

-EDLC는 순간적으로 고출력을 지원하고 대기전력을 감소시키는 콘덴서. 비츠로셀은 EDLC 기술을 경쟁사 중 유일하게 내재화 함으로써 리튬 하이브리드 전지 양산에 성공. 이를 바탕으로 수도, 가스 스마트미터 보급이 활발한 미국과 유럽에서 경쟁력 확보

3. 높은 진입장벽과 무형자산, 가격경쟁력을 바탕으로 경제적 해자 구축

 

-리튬 1차전지의 핵심 요소는 제품의 신뢰성. 30년동안 리튬 1차전지에만 집중해 현재 40여개 국가에 수출하고 있으며 글로벌 메이저 업체들로의 납품이 증가하면서 브랜드 인지도 상승

 

-자체 자동화설비 보유, Bobbin/Wound 타입 기술과 EDLC 기술 내재화로 리튬 1차전지 내에서 가장 다양한 제품 포트폴리오 구성

 

-오랜 업력과 빠른 납기, 높은 고객 만족도 등을 바탕으로 경제적 해자 구축

 

실적 전망 및 valuation

 

-2016년 매출액 1,147억원(39.6% YoY), 영업이익 151억원(39.7% YoY) 전망

 

-연간 평균 CAPEX는 100~110억원. 올해 CAPEX는 신규 고객확보에 따른 물량 증가로 150억원 전망. 이에 따라 연구개발비 및 감가상각비는 전년대비 소폭 증가

 

-2016년 기준 PER 13.4배에 거래 중. 역사적 밸류에이션 밴드의 상단에서 거래되고 있으나 선진국, 신흥국을 가리지 않는 전세계적인 스마트미터 확산 추세에 따른 수혜와 신규 고객 확보에 따른 M/S 확대, 생산 capa 증가로 중장기 성장성 높아 관심 종목으로 추천

 

한투 안형준




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