• 희망나눔 주주연대

토론·상담

글쓰기 답글 인쇄
목록 윗글 아래글
[쌍용양회(003410)] 돌아온 시멘트 업계의 거인 조회 : 1432
증권가속보3 (211.211.***.217) 작성글 더보기
쪽지 쓰기
친구 추가
등급 중인
2015/12/17 11:16
 

투자의견 매수, 목표주가 22,000원 제시 

 

- 목표주가 22,000원은 2016년 예상 EBITDA에 적정 EV/EBITDA 7.4배를 적용한 값. PER Valuation 값은 23,500원이나 보수적 관점에서 낮은 가격을 제시 

 

- 적정 Multiple은 쌍용양회의 프리미엄 요인(생산능력, 다각화)과 할인요인(재무구조)을 감안하여 시장대비 10% 할증된 EV/EBITDA 7.4배를 적용 

 

- 업계 1위의 생산능력을 바탕으로 장치 산업 특유의 규모의 경제효과를 제대로 누리고 있는 상황. 이에 따라 재무구조 개선에도 탄력이 붙을 듯. 진행 중인 채권단 지분(경영권) 매각까지 성사되면 진정한 거인으로 거듭날 전망. 

 

업황 상승기에 규모의 경제효과가 더해 현금흐름(EBITDA) 급증 

 

- 시멘트 출하량이 크게 늘어나면서 Capa(생산능력)가 큰 쌍용양회의 수익성 개선과 현금흐름 증가가 더 높게 나타나고 있는 상황. 2015년 및 2016년 EBITDA는 각각 3,165억원(+25.8%), 3,373억원(+6.6%)에 달할 전망. 

 

- 2014년 기준 매출구성은 시멘트 47.7%, 레미콘/골재 15.3%, 에너지(석유판매업) 23.2%, IT(쌍용정보통신) 9.1%, 환경 외 4.6%. 마진은 떨어지지만 비 시멘트로 사업구조가 다각화돼 있다는 점은 장기적으로 긍정적. 순환자원 사업을 영위하는 환경부문의 경우 영업이익률이 50%를 상회. 

 

재무구조 개선 가속화. 경영권 매각까지 성사되면 이전의 거인으로 복귀 

 

- 쌍용양회는 시멘트 1위, 레미콘 2위의 생산능력을 보유한 업계의 맏형. 2000년대 초반 그룹의 모기업으로서 쌍용차 부실 등을 떠안으면서 영업과는 무관하게 몰락. 이후 채권단 출자전환 및 외국자본 참여로 회생의 과정을 밟는 중 

 

- 연간 EBITDA가 3천억원이 넘고 차입금이 1조원 내외임을 감안하면 재무구조 개선 가속화될 전망. M&A까지 성사되면 이전의 거인으로 완전하게 복귀

 

대신 이선일




닫기
운영배심원 의견이란?

게시판 활동 내용에 따라 매월 새롭게 선정되는 운영배심원(10인 이하)이 의견을 행사할 수 있습니다.

운영배심원 4인이 글 내리기에 의견을 행사하게 되면 해당 글의 추천수와 반대수를 비교하여 반대수가 추천수를 넘어서는 경우에는 해당 글이 블라인드 처리 됩니다.

※ 본 기능은 시범적용으로 추후 운영방침이 개선될 수 있습니다.

글 글 글 글

한마디 쓰기 현재 0 / 최대 1000byte (한글 500자, 영문 1000자)

등록
글쓰기 답글
목록 윗글 아래글
윗글
축^^쌍용정보통신 15% 단기수익중^^상^^축~
아랫글
쌍용정보통신 주주분의 수익 극대화를 위한 포트폴리오 전략

 

  • 윗글
  • 아랫글
  • 위로

오늘의 이슈
코스피
2088.86

▲24.02
1.16%

실시간검색

  1. 셀트리온191,500▲
  2. 에이치엘비180,800▲
  3. 삼성전자51,200▲
  4. 셀트리온헬스56,500▲
  5. 신라젠14,850▲
  6. 헬릭스미스95,800▲
  7. 국일제지5,840▲
  8. 서연전자2,215▲
  9. 삼성바이오로344,000▲
  10. 나노메딕스9,850▲