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[KMH(122450)] 과도한 이탈 조회 : 677
증권가속보3 (211.211.***.217) 작성글 더보기
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등급 포졸
2016/01/11 19:50
 

투자의견 ‘매수’, 목표주가 ‘13,000원’으로 하향 

 

실적 하향조정에 따라 목표주가를 13,000원으로 하향하지만 투자의견 ‘매수’를 유지한다. 1) 순현금 고려 시 절대저평가 국면이며 2) 채널사업 및 아시아 경제신문의 안정적인 성장이 예상되고 3) 최근 인수 진행중인 비아이이엠티를 통해 사업다각화 및 성장기회를 찾을 수 있기 때문이다. 다만 기존 핵심사업부였던 송출부문의 단가인하를 반영하여 실적은 하향조정한다. 

 

절대 저평가 국면 

 

동사의 시가총액은 1,182억원인데 반해 순현금은 774억이며 올 예상 FCF(Free Cash Flow)와 영업이익은 각각 176억원과 186억원이다. ‘16년 예상 P/E는 7.8X, EPS growth 27.3%이며 P/B는 1X, ROE 13.5%로 멀티플 기준으로도 저평가되어 있다. 800억에 가까운 순현금 때문에 ROE가 이익에 비해 낮게 유지되고 있는데 최근 M&A가 성공적으로 이루어질 경우 ROE 개선이 기대된다. 

 

안정적인 성장(채널,아시아경제)과 성장기회(비아이이엠티) 모색 

 

타겟 연령층을 공략하는 채널사업부과 안정적인 광고주를 확보하고 있는 아시아경제신문가 주력 Cash Cow다. 3분기 누적으로 4.1%대의 안정적인 성장을 보이고 있으며 아경TV(구 팍스TV)가 BEP에 도달한 점이 긍정적이다. 최근 인수진행 중인 비아이이엠티에 대한 성장기회요인도 잠재한다. 비아이이엠티는 거래소의 ‘투자주의 환기종목의 최대주주 변경’으로 현재 매매거래정지 중에 있으나 KMH가 제3자 배정을 통해 최대주주가 될 경우 정상거래 가능성이 있다. 

 

BNK 신건식




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