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[동원시스템즈(014820)] 4Q 실적 리뷰 조회 : 68
증권가속보3 (211.211.***.217) 작성글 더보기
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등급 포졸
2016/02/12 10:12
 

4분기 예상치를 하회하는 실적

매출의 예상치 하회는 내수 소비시장의 영향이 컸던 것으로 판단된다. 판매관리비에 베트남법인 인수 자문 수수료 30억원과 성과급 등이 반영되면서 영업이익은 예상치를 크게 하회하였다. 일회성 비용을 제외할 경우 4분기 영업이익은 300억원을 소폭상회하였다.  


2016년 전망 하향하나 이익성장 20% 전망

원재료 가격의 하향 안정화 추세, 규모의 경제 효과 창출, 북미 지역 수출 물량증가 등의 영향으로 성장추세는 유지될 전망이다.  베트남법인 인수효과가 완전히 반영되면서 1,000억원의 매출 증액이 가능할 전망이다. 2016년은 18%의 매출 성장과 24%의 영업이익 성장이 가능할 전망이다.


이익전망 하향을 반영하여 목표주가 12만원으로 15% 하향, 투자의견 매수 유지

이익전망 하향을 반영하여 목표주가를 12만원으로 15% 하향 조정한다. 매출 성장과 이익성장 추세가 올해에도 이어질 가능성 높아 투자의견 매수를 유지하다. 12만원은 2017년 예상 EPS대비 PER 28배에 해당된다. 2013년부터 2017년까지 매출과 이익 성장률을 고려하면 코스피대비 할증거래되는 것이 타당하다. 또한 포장재의 절반 이상이 음식료기업에 판매되고 있고, 화장품 포장에도 신규 진입한 점을 고려하면 이들 기업과 유사한 밸류에이션을 받을 만하다는 판단이다.


현대 전용기




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