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[아이콘트롤스(039570)] 스마트홈과 IBS로 주택시장 한계 탈피 조회 : 574
증권가속보3 (211.211.***.217) 작성글 더보기
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등급 포졸
2016/03/02 09:30
 
현대산업그룹의 건설 IT 업체

아이콘트롤스는 지난 9월 상장한 스마트홈/빌딩솔루션 업체다. 지분 구성은 정몽규 회장 등 최대주주 58%, 우리사주 7%, 공모주 25%다. 아이콘트롤스는 현대산업 지분 3.4%를 보유하고 있으며 현대산업→현대EP→아이콘트롤스→현대산업으로 이어진 순환출자 구조다. 2015년 매출비중은 스마트홈 31%, IBS(빌딩솔루션) 24%, SOC 6%, M&E(Mechanic&Electronic, 기계설비 설치) 39%로 주요 수익원은 스마트홈과 IBS다. 아이콘트롤스의 스마트홈 점유율은 12%로 경쟁사는 현대통신/코콤 등이다. IBS 경쟁사는 GS네오텍, Honeywell등이다. 최근 BEMS(건물에너지 관리, Building energy management system)솔루션을 개발, IBS 제공 시 함께 적용하고 있다. 현대산업 향 매출은 고객 다변화로 2012년 73%에서 2015년 65%로 하락했으며 2016년부터 60%대에 머물 전망이다.


BEMS와 B2C 스마트홈으로 장기 성장 목표

스마트홈 시장은 대체로 B2B 위주로 형성돼 있다. 아이콘트롤스는 현대산업, GS건설은 이지빌, 삼성물산은 SDS, 현대건설은 현대통신과 주로 거래한다. B2C 스마트홈 시장은 주로 코맥스, 코콤 등이 대리점을 통해 활동하지만 사양 수준이 낮다. 아이콘트롤스도 장기적으로 IoT기반의 B2C 스마트홈 시장 진출을 위해 연구개발 중이나, 플랫폼 역할이 가능한 통신사 위주로 성장할 전망이라 관련 제휴 등, 구체화되기까지 장시간이 걸릴 전망이다. 대부분의 건자재 업체 고민은 2018년부터인데 아이콘트롤스는 이를 BEMS를 동반한 IBS와 B2C 스마트홈 개발로 타개할 계획이다. 에너지 절감 니즈가 커지며 에너지 솔루션을 접목한 BEMS 매출이 늘고 있다. 통상 연면적 4만평 빌딩에 인식되는 IBS 수주규모는 약 100억원이다. 한국의 BEMS는 초기단계로 1,680억원 규모지만 글로벌 BEMS 시장은 27억달러에 이른다. 지난 2년간 아이콘트롤스의 IBS 매출은 연평균 22%씩 늘어, 장기적으로 꾸준한 성장 드라이버가 될 것이다.


건물 관리 수준이 높아지는 트렌드를 타고 장기 성장 예상

현대산업 분양은 2015년 2.5만가구로 전년대비 136% 늘어 아이콘트롤스의 성장성은 2017년 극대화된다. 이후에는 BEMS와 B2C시장 진출을 통한 장기성장을 목표로 하고 있다. 중기적으로 성장성이 가장 높은 분야는 BEMS로 영역을 확대 중인 IBS가 될 전망이다. 최근 현대산업이 주거용 건물에서 탈피, 상업용 건물 개발/관리로 시장을 확대하는 점도 긍정적 환경이다. 명목 2016F PER은 18배지만 현대산업 지분(세금효과 감안) 제외시 12배로 추정돼 마감건자재 peer 대비 싼 수준이다. 2015년 말 예상 순현금은 560억원으로 우량한 재무구조는 향후 사업확대에 따른 중요한 투자재원으로 사용될 것이다. 꾸준한 이익 성장과 미래 성장동력 구비, 양호한 현금 유동성으로 장기 투자매력이 높다.

한투 이경자




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