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[능률교육(053290)] 성장성과 안정성 겸비 조회 : 624
증권가속보3 (211.211.***.217) 작성글 더보기
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등급 포졸
2016/03/08 10:11
 

기업개요: 유아~성인 대상 영어교육 기업

능률교육은 유.초등~ 성인 대상의 영어교육(출판, 서비스, 참고서, 교과서) 서비스 기업이다. 출판사업은 중고등 영어교과서와 영어참고서(리딩튜터, 능률VOCA 등)가 주력이며, 교육서비스 사업은 이러닝 강좌 및 전화화상영어, 유아전문 프로그램인 NE Kids 등이 있다. 또한 2014년 하반기 수학교육 시장에도 진출(사고셈)하여 영어 이외에 분야에도 사업을 조금씩 확장하고 있다.


유초등 사업부문의 고성장


동사의 유.초등 부문의 매출액은 2012년 45억원 → 2013년 50억원 → 2014년 66 억원 → 2015년 약 101억원 규모(CAGR 30.9%)로 고성장이 진행되고 있으며, 2016 년에도 이러한 흐름이 이어질 전망이다. 이는 2013년 출범한 유아교육 브랜드 NE Kids(어린이집, 유치원 대상 유아교육 프로그램)와 원서형 ELT교재 시리즈의 수요 확대에 기인한 것이다. 특히, 유초등 학령인구 감소폭 둔화 대비 학생당 교육비 지출 증가가 진행되고 있어 동 사업분에서의 성장성은 향후에도 유지될 것으로 보인다.


중고등 사업부문의 안정성


동사의 중고등 사업부문(영어 교과서와 참고서 등의 출판 사업 중심)의 매출액은 2012년 273억원 → 2013년 344억원 → 2014년 342억원 → 2015년 약 353억원으 로 Cash Cow 역할을 하며 안정적인 모습을 보여주고 있다. 참고로 그동안 영어 중 심에서 벗어나 수학분야(2014년 10월 사고셈 시리즈 출간)로 사업부문을 확장하고 있기 때문에 동 사업부문의 성장성은 과거 대비 긍정적일 전망이다.


안정적인 재무구조 + Valuation 저평가


동사는 순현금 100억원 규모(시총의 21%)를 보유하고 있으며, 이는 교육 아이템 연 구개발과 배당의 재원(Payout ratio 20%수준, 2016E 배당수익률 2.7%)으로 사용되 고 있다. 또한 2016년 추정실적 기준 P/E 7.5배(과거 5년 EPS growth 11.6%), EV/EBITDA 2.3배 수준으로 현저히 저평가 상태다


이베스트 정홍식




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