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[동원시스템즈(014820)] 1Q16 preview: 국내 포장사업부 기반의 안정적 실적 조회 : 59
증권가속보3 (175.116.***.133) 작성글 더보기
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등급 포졸
2016/04/07 09:12
 

1Q16 Preview: 캐쉬카우 국내 포장사업부 기반으로 안정적인 실적이 기대됨

-1분기 연결기준 매출액, 영업이익은 3,031억원, 238억원으로(OPM 7.8%) 각각 11.5%yoy, 28.6%yoy 성장할 것으로 추정된다.


-1분기 포장사업부 매출액, 영업이익은 2,319억원, 196억원으로 각각 14.7%yoy, 28.6%yoy 성장 할 것으로 추정되며 포장사업부 영업이익률은 8.5%로 전년동기대비 0.4%pt 개선될 것으로 전망한 다. 시스템즈 별도 법인 매출은 기존에 아르다가 스타키스트에 납품했던 통조림 뚜껑 150억원 규 모를 신규로 수주 받아 1분기부터 실적에 반영될 것으로 전망한다. 테크팩솔루션은 지난 2월달에 용해로 보수를 시행하여 생산 capa가 7~8% 증가되었으나 안전재고 1개월치를 기존 2개월치로 늘 리면서 새로 증가된 생산량은 재고로 가져갈 것으로 예상한다. 이 때문에 테크팩솔루션 외형은 작 년과 flat하거나 소폭 성장하는 수준을 기록할 것으로 추정한다.


-베트남 법인 실적은 4Q15부터(매출액 140억원 인식) 본격적으로 연결 반영되기 시작했고, 1Q16 도 약 200억원의 매출이 실적에 반영될 것으로 전망한다.


실적 및 valuation

-2016년 연결기준 매출액, 영업이익은 1.4조원, 1,312억원으로 각각 +12.0%yoy, +33.2%yoy 성 장할 것으로 전망한다. 2016년 동사의 포장사업부(2015년 영업이익비중 87% 차지)는 전방 80% 가 식음료 포장으로 안정적인 수요를 기반으로 하기 때문에 캐쉬카우 역할을 담당해줄 것으로 전망 한다. 베트남법인은 올해는 납품 네트워크 확대에 집중하는 해로 올해 당장 큰 폭의 실적 성장은 힘들 것으로 전망한다.


-동사에 대해 투자의견 BUY, 목표주가 115,000원을 유지 한다. 현재 주가 수준으로부터 약 59.7% 상승여력이 있다.


유진 오소민




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