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[맞장리포트_SK하이닉스] HOLD vs 매수(유지)..어느 쪽을 믿어? 조회 : 413
 
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삼성증권증권과 유진투자증권증권이 분석한 종목리포트를 보면 SK하이닉스에 대해서 다른 관점으로 투자의견을 제시하고 있다. HOLD매수(유지)가 제시되고 있는데 각 투자의견이 나온 배경과 향후 전망에 관심을 가져볼 필요가 있다.


삼성증권증권은 "Risk에 둔감해진 시장: Protect yourself"라며 목표주가를 하향하며 투자의견을 HOLD로 하향했다. 반면 유진투자증권증권은 "2018년까지 우호적인 메모리 시황 지속될 전망"이라는 설명과 함께 기존의 목표주가와 투자의견 매수(유지)를 그대로 유지했다.


내용을 보면 삼성증권증권은 SK하이닉스(000660)에 대해 "2018년은 2017년과 유사하나 2019년 이익전망치는 2018년 대비 28% 하락을 예상한다. 과거와 달리 이익의 급락이 없을 것으로 예상되나, 이익전망치의 상승사이클은 올해말과 내년초를 넘기지 않을 것. 낸드는 SK하이닉스의 72단 양산이 출하로 연결되는 내년 2분기부터, 디램은 삼성의 평택단지에서 양산이 출하로 연결되는 내년 3분기부터 가격하락의 추세가 본격화될 것"이라고 전망했지만, 유진투자증권증권은 "3분기 총 영업코스트는 4.36조원으로 2분기 3.64조원 대비 0.72조원이나 증가한 점은 아쉬운 부분. 비용 증가의 상당 부분은 3D NAND 관련 연구개발비의 증가로 보이는데, 약점인 NAND에서의 경쟁력을 끌어올릴 수 있느냐가 향후 실적과 주가의 주요 변수가 될 것"이라는 것을 강조했다

[과거에는 매수의견이 대다수, 주가와 상관성도 낮아]

SK하이닉스에 대한 삼성증권증권과 유진투자증권증권의 투자의견은 대부분 매수였다. 실제로 주가의 움직임은 각 증권사의 투자의견과 높은 상관성을 나타내지 않았다. 이는 증권사가 투자의견을 제시했을 때, 주가가 반드시 투자의견을 따라서 움직이는 것은 아니라는 것을 의미한다.

이런 가운데 삼성증권증권은 기존의 투자의견을 매수에서 HOLD로 하향하면서 입장의 변화를 보여주었고, 유진투자증권증권은 매수(유지)를 유지했다.

※해당증권사에서 기존의 투자의견을 변경하지 않은 경우 투자의견이 표시되지 않습니다.

[실적 전망 반영하는 HOLD의견에 관심]
SK하이닉스에 대한 2017 연간 EPS(주당순이익) 추정치를 살펴보면 삼성증권증권과 유진투자증권증권 모두 직전 보고서에서의 전망과 비슷한 수준을 유지하고 있다.
삼성증권증권은 14,677원, 유진투자증권증권은 14,903원을 각각 제시했다. 주가의 움직임이 보통 추정실적의 변화에 큰 영향을 받는다는 점을 감안하면, 실적 감소와 더불어 투자의견(HOLD)을 하향한 삼성증권증권의 분석의견에 주의를 기울여봐야 하겠다.


[[켄센서스] '매수' 제시 목표주가 높아져]
미래에셋대우, 유진투자증권을 포함한 대부분의 증권사들은 매수의견을 제시하고 있다. 목표주가의 평균 괴리율은 5.08%를 나타내고 있는 가운데 목표주가는 높아지고 있지만, 투자의견은 뚜렷한 방향성이 없는 모습이다.

[전체 증권사 투자의견 변동현황]
일자 증권사 투자의견(변동) 목표주가(변동) 분석 의견
2017/10/27 미래에셋대우 ▲매수(유지) 110,000(▲35,000) 4Q17 실적 지속 증가 예상
2017/10/27 유진투자증권 매수(유지) 96,000 2018년까지 우호적인 메모리 시황 지속될 전망
2017/10/19 하나금융투자 매수 92,000 주가 하락을 매수의 기회로 활용하자
2017/10/19 삼성증권 ▼HOLD 90,000(▼6,000) Risk에 둔감해진 시장: Protect yourself
2017/09/25 신한금융투자 매수(유지) 107,000(▲21,000) DRAM 안정성과 NAND 성장성을 전혀 반영하지 않은 주가
2017/09/21 대신증권 매수(유지) 100,000(▲17,000) 8부 능선에서 연을 날린다
2017/09/12 키움증권 매수(유지) 95,000 Take me to a higher place
2017/09/06 흥국증권 매수(유지) 91,000 신공장, 신제품 관련 계획대로 진행 중
2017/09/06 NH투자증권 매수(유지) 77,000 ’17년 하반기 실적 확대




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