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[맞장리포트_SK하이닉스] KB증권증권 vs 유진투자증권증권..어떤 이유? 조회 : 580
 
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최근에 나온 종목분석리포트를 살펴보면 KB증권증권과 유진투자증권증권이 SK하이닉스에 대해서 서로 다른 의견을 제시하고 있다. 각각 HOLD(하향)매수(유지)를 제시하고 있는데 각 투자의견에 대한 근거와 향후 전망에 대해 관심을 가져볼 필요가 있다.


KB증권증권은 "개선은 되겠지만 기대감은 낮춰야"라며 목표주가를 상향했지만 투자의견은 HOLD(하향)로 하향했다. 반면 유진투자증권증권은 "2018년까지 우호적인 메모리 시황 지속될 전망"이라는 코멘트와 함께 목표주가 변경없이 투자의견 매수(유지)를 유지했다.


내용을 보면 KB증권증권은 SK하이닉스(000660)에 대해 "2018년 SK하이닉스의 실적은 매출액 33.3조원 (+12% YoY), 영업이익 13.4조원 (+1% YoY)으로 실적 개선 추세는 지속되나, 전년대비 증가폭은 둔화될 전망이다. 4Q17 실적은 출하량 증가와 판가 상승이 이어짐에 따라 매출액 8.7조원 (+8% QoQ), 영업이익 4.1조원(+9% QoQ)으로 3Q17 대비 개선되겠지만, 분기별 영업이익 흐름은 4Q17~1Q18 사이에서 당분간 정체될 것"이라고 전망했지만, 유진투자증권증권은 "3분기 총 영업코스트는 4.36조원으로 2분기 3.64조원 대비 0.72조원이나 증가한 점은 아쉬운 부분. 비용 증가의 상당 부분은 3D NAND 관련 연구개발비의 증가로 보이는데, 약점인 NAND에서의 경쟁력을 끌어올릴 수 있느냐가 향후 실적과 주가의 주요 변수가 될 것"이라는 것을 강조했다

[과거에는 매수의견이 대다수, 주가와 상관성도 낮아]

SK하이닉스에 대한 KB증권증권과 유진투자증권증권의 투자의견은 대부분 매수였다. 실제로 주가의 움직임은 각 증권사의 투자의견과 높은 상관성을 나타내지 않았다. 이는 증권사가 투자의견을 제시했을 때, 주가가 반드시 투자의견을 따라서 움직이는 것은 아니라는 것을 의미한다.

이런 가운데 KB증권증권은 기존의 투자의견을 매수(유지)에서 HOLD(하향)로 하향하면서 입장의 변화를 보여주었고, 유진투자증권증권은 매수(유지)를 유지했다.

※해당증권사에서 기존의 투자의견을 변경하지 않은 경우 투자의견이 표시되지 않습니다.

[추정실적과 투자의견의 변동 방향은 일치하지 않아]
SK하이닉스에 대한 2017 연간 EPS(주당순이익) 추정치를 살펴보면 KB증권증권이 EPS를 상향하고 있지만, 유진투자증권증권은 실적전망에 큰 변화를 보이지 않고 있다.
KB증권증권은 SK하이닉스의 2017 연간 EPS 전망치를 기존의 13,777원에서 14,629원(6.18%)으로 높여잡았고, 유진투자증권증권은 기존과 거의 같은 14,903원을 제시했다. 주가의 움직임이 보통 추정실적의 변화에 상당한 영향을 받지만, 양사 모두 추정실적과 투자의견의 변동 방향이 일치하지 않기 때문에 어느 것 하나에도 의미있는 해석을 하기 어렵다.


[[켄센서스] '매수' 제시 목표주가 높아져]
미래에셋대우, 유진투자증권을 포함한 대부분의 증권사들은 매수의견을 제시하고 있다. 목표주가의 평균 괴리율은 2.38%를 나타내고 있는 가운데 목표주가는 높아지고 있지만, 투자의견은 뚜렷한 방향성이 없는 모습이다.

[전체 증권사 투자의견 변동현황]
일자 증권사 투자의견(변동) 목표주가(변동) 분석 의견
2017/10/31 KB증권 ▼HOLD(하향) 80,000(▲5,000) 개선은 되겠지만 기대감은 낮춰야
2017/10/27 미래에셋대우 ▲매수(유지) 110,000(▲35,000) 4Q17 실적 지속 증가 예상
2017/10/27 유진투자증권 매수(유지) 96,000 2018년까지 우호적인 메모리 시황 지속될 전망
2017/10/19 하나금융투자 매수 92,000 주가 하락을 매수의 기회로 활용하자
2017/10/19 삼성증권 ▼HOLD 90,000(▼6,000) Risk에 둔감해진 시장: Protect yourself
2017/09/25 신한금융투자 매수(유지) 107,000(▲21,000) DRAM 안정성과 NAND 성장성을 전혀 반영하지 않은 주가
2017/09/21 대신증권 매수(유지) 100,000(▲17,000) 8부 능선에서 연을 날린다
2017/09/12 키움증권 매수(유지) 95,000 Take me to a higher place
2017/09/06 흥국증권 매수(유지) 91,000 신공장, 신제품 관련 계획대로 진행 중
2017/09/06 NH투자증권 매수(유지) 77,000 ’17년 하반기 실적 확대




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