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[맞장리포트_삼성중공업] 매수(유지) vs HOLD(하향)..어느 쪽을 믿어? 조회 : 572
 
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한국투자증권증권과 DB금융투자증권이 분석한 종목리포트를 보면 삼성중공업에 대해서 다른 관점으로 투자의견을 제시하고 있다. 매수(유지)HOLD(하향)가 제시되고 있는데 각 투자의견이 나온 배경과 향후 전망에 관심을 가져볼 필요가 있다.


한국투자증권증권은 "유상증자 성공 시 순차입금 0.7조원으로 대폭 하락"이라며 목표주가를 하향했지만 투자의견만은 매수(유지)로 유지한다고 밝혔다. 반면 DB금융투자증권은 "핵심인 수주움직임은 개선되고 있어 추가 매도보다는 보유 전략을 권고"라는 분석과 함께 목표주가를 낮춰잡으며, 투자의견을 HOLD(하향)로 하향했다.


내용을 보면 한국투자증권증권은 삼성중공업(010140)에 대해 "기준가를 예상하기 어렵지만 주식수가 1.7억주 늘어난다고 가정하면 BPS는 기존 대비 12% 하락해 현 주가는 2018F PBR 0.7배다. 자본이 비대해져 정상화될 2019년 ROE는 5%로 하락하겠으나 유동성 개선효과로 peer인 현대중공업의 PBR인 0.8배 타겟은 가능하다고 판단된다"라고 전망했지만, DB금융투자증권은 "영업이익 적자전환과 대규모 유상증자 추진에 따른 주가희석 등 부정적인 요인이 같은 날 공시되면서 동사 주가는 28.9% 폭락하였다. 다만, 마무리 단계인 해양공사로부터 체인지오더가 인식되면 18년 적자 폭은 상당 부분 줄어들 가능성도 있다. 유상증자 성공 시 재무구조 개선도 확연할 것"이라는 것을 강조했다

[과거에는 매수의견이 대다수, 주가와 상관성도 낮아]

삼성중공업에 대한 한국투자증권증권과 DB금융투자증권의 투자의견은 대부분 매수였다. 실제로 주가의 움직임은 각 증권사의 투자의견과 높은 상관성을 나타내지 않았다. 이는 증권사가 투자의견을 제시했을 때, 주가가 반드시 투자의견을 따라서 움직이는 것은 아니라는 것을 의미한다.

이런 가운데 DB금융투자증권이 기존의 투자의견을 매수(유지)에서 HOLD(하향)로 하향하면서 입장의 변화를 보여주었고, 한국투자증권증권은 매수(유지)를 유지했다.

※해당증권사에서 기존의 투자의견을 변경하지 않은 경우 투자의견이 표시되지 않습니다.

[실적 전망 반영하는 HOLD(하향)의견에 관심]
삼성중공업에 대한 2017 연간 EPS(주당순이익) 추정치를 살펴보면 한국투자증권증권과 DB금융투자증권 모두 동종목의 EPS를 큰 폭으로 하향하고 있다.
주가의 움직임이 보통 추정실적의 변화에 큰 영향을 받는다는 점을 감안하면, 실적 감소와 더불어 투자의견(HOLD(하향))을 하향한 DB금융투자증권의 분석의견에 주의를 기울여봐야 하겠다.


[[켄센서스] '매매가능' 제시 목표주가 낮아져]
전체 증권사를 대상으로 보면 동종목에 대한 평균적인 투자의견은 매매가능(TRADING BUY)을 제시하고 있다. 목표주가의 평균 괴리율은 51.04%를 나타내고 있는 가운데 목표주가는 낮아지고 있지만, 투자의견은 뚜렷한 방향성을 제시하지 않고 있다.

[전체 증권사 투자의견 변동현황]
일자 증권사 투자의견(변동) 목표주가(변동) 분석 의견
2017/12/07 케이프투자증권 매수(유지) 10,500(▼4,500) 업황은 개선되고 있는데……시장을 놀라게 만든 충격적인 발표
2017/12/07 유진투자증권 ▼HOLD(하향) 10,000(▼3,000) 급작스러운 '부정적' 실적 전망
2017/12/07 KB증권 HOLD(유지) 8,500(▼3,500) 되살아난 악몽
2017/12/07 한국투자증권 매수(유지) 11,500(▼3,500) 유상증자 성공 시 순차입금 0.7조원으로 대폭 하락
2017/12/07 DB금융투자 ▼HOLD(하향) 9,300(▼5,700) 핵심인 수주움직임은 개선되고 있어 추가 매도보다는 보유 전략을 권고
2017/12/07 하나금융투자 ▼Neutral(하향) 10,000(▼7,000) 전략의 한계가 분명해지고 있다
2017/12/07 SK증권 ▼중립(유지) 10,000(▼5,000) 현실화된 적자 고민




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