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[맞장리포트_만도] Neutral(하향) vs 매수(유지)..어느 쪽을 믿어? 조회 : 400
 
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하나금융투자증권과 신한금융투자증권이 분석한 종목리포트를 보면 만도에 대해서 다른 관점으로 투자의견을 제시하고 있다. Neutral(하향)매수(유지)가 제시되고 있는데 각 투자의견이 나온 배경과 향후 전망에 관심을 가져볼 필요가 있다.


하나금융투자증권은 "예상보다 낮은 수익성"이라며 목표주가를 하향하며 투자의견을 Neutral(하향)로 하향했다. 반면 신한금융투자증권은 "신뢰의 행보"라는 설명과 함께 기존의 목표주가와 투자의견 매수(유지)를 그대로 유지했다.


내용을 보면 하나금융투자증권은 만도(204320)에 대해 "2017년 배당은 예상보다 크게 낮은 1,000원으로 결정되었는데(2016년 5,000원), 통상임금 비용 때문에 일시적으로 낮아졌고 2018년에는 4,600원으로 복귀할 것이다(기대 배당수익률 1.6%). 한편, 1/5 주식분할(액면가 5,000원→1,000원)은 주식매매 수급을 원활하게 할 뿐, 펀더멘털 측면에서는 영향이 없다"라고 전망했지만, 신한금융투자증권은 "동사에 대한 투자포인트는 현대/기아차의 중국 판매 회복(2Q18F +100~150% 전망)이 본격화될 전망이고, 자율주행/로보택시 등 차세대 자동차개발이 진행되면서 동사의 전장부품(EPS, IDB)에 대한 수요가 커지고 있다"라는 것을 강조했다

[과거에는 매수의견이 대다수, 주가와 상관성도 낮아]

만도에 대한 하나금융투자증권과 신한금융투자증권의 투자의견은 대부분 매수였다. 실제로 주가의 움직임은 각 증권사의 투자의견과 높은 상관성을 나타내지 않았다. 이는 증권사가 투자의견을 제시했을 때, 주가가 반드시 투자의견을 따라서 움직이는 것은 아니라는 것을 의미한다.

이런 가운데 하나금융투자증권은 기존의 투자의견을 매수에서 Neutral(하향)로 하향하면서 입장의 변화를 보여주었고, 신한금융투자증권은 매수(유지)를 유지했다.

※해당증권사에서 기존의 투자의견을 변경하지 않은 경우 투자의견이 표시되지 않습니다.

[실적 전망 반영하는 Neutral(하향)의견에 관심]
만도에 대한 2018 연간 EPS(주당순이익) 추정치를 살펴보면 하나금융투자증권과 신한금융투자증권 모두 동종목의 EPS를 하향하고 있다.
하나금융투자증권은 만도의 2018 연간 EPS 전망치를 기존의 22,918원에서 19,433원(-15.21%)으로 내려잡았고, 신한금융투자증권도 27,191원에서 21,241원(-21.88%)으로 수정했다. 주가의 움직임이 보통 추정실적의 변화에 큰 영향을 받는다는 점을 감안하면, 실적 감소와 더불어 투자의견(Neutral(하향))을 하향한 하나금융투자증권의 분석의견에 주의를 기울여봐야 하겠다.


[[켄센서스] '매수' 제시 목표주가 높아져]
신한금융투자, 유진투자증권을 포함한 대부분의 증권사들은 매수의견을 제시하고 있다. 목표주가의 평균 괴리율은 40.13%를 나타내고 있는 가운데 목표주가는 높아지고 있지만, 투자의견은 뚜렷한 방향성이 없는 모습이다.

[전체 증권사 투자의견 변동현황]
일자 증권사 투자의견(변동) 목표주가(변동) 분석 의견
2018/02/07 신한금융투자 매수(유지) 375,000 신뢰의 행보
2018/02/07 유안타증권 매수(유지) 330,000(▼40,000) 2018년, 느린 이익 성장 전망 제시. 중장기 성장모멘텀은 유지
2018/02/07 한국투자증권 매수(유지) 350,000 피해갈 수 없는 단가인하
2018/02/07 하나금융투자 ▼Neutral(하향) 300,000(▼40,000) 예상보다 낮은 수익성
2018/01/24 KB증권 HOLD(유지) 300,000(▼30,000) 높아진 눈 높이를 충족시킬 시간 필요
2018/01/18 이베스트투자증권 매수(유지) 340,000(▲10,000) 견고한 흐름 유지




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