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[맞장리포트_한미약품] 중립(하향) vs 매수(유지)..어느 쪽을 믿어? 조회 : 401
 
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SK증권증권과 미래에셋대우증권이 분석한 종목리포트를 보면 한미약품에 대해서 다른 관점으로 투자의견을 제시하고 있다. 중립(하향)매수(유지)가 제시되고 있는데 각 투자의견이 나온 배경과 향후 전망에 관심을 가져볼 필요가 있다.


SK증권증권은 "일시적인 주가하락과 업황 전반적인 부정적 심리확산은 불가피"라며 목표주가를 하향하며 투자의견을 중립(하향)로 하향했다. 반면 미래에셋대우증권은 "임상 중단은 아쉽지만 언제든 있을 수 있는 일"이라는 설명과 함께 목표주가를 낮췄지만, 투자의견은 매수(유지)를 유지했다.


내용을 보면 SK증권증권은 한미약품(128940)에 대해 "희망적인 부분은 계약금 반환이 없고 다른 적응증으로의 임상재개에 대한 가능성이 있다는 점이다. 또한 이번 치료제 이외에 스펙트럼으로 기술수출된 롤론티스의 성공적인 임상 3 상 결과에 따른 연내 시판허가에 대한 기대감, 사노피로 기술수출된 에페글레나타이드의 임상 3 상 재개(지난12 월) 모멘텀은 여전히 유효하다"라고 전망했지만, 미래에셋대우증권은 "동사의 신약 가치 중 가장 큰 비중을 차지하는 후보물질은 타깃 시장이 당뇨이며 임상3상 중인 에페글레나타이드다. 파트너社인 사노피는 최근 에페글레나타이드를 ‘혁신적인 파이프라인’과 ‘향후 12개월 동안 가장 중요한 임상시험’으로 언급하며 높은 개발 의지를 드러냈다. 따라서 아직 동사에 대한 투자매력은 존재한다고 판단하기에 투자의견 ‘매수’를 유지한다"라는 것을 강조했다

[과거에는 매수의견이 대다수, 주가와 상관성도 낮아]

한미약품에 대한 SK증권증권과 미래에셋대우증권의 투자의견은 대부분 매수였다. 실제로 주가의 움직임은 각 증권사의 투자의견과 높은 상관성을 나타내지 않았다. 이는 증권사가 투자의견을 제시했을 때, 주가가 반드시 투자의견을 따라서 움직이는 것은 아니라는 것을 의미한다.

이런 가운데 SK증권증권은 기존의 투자의견을 매수(유지)에서 중립(하향)로 하향하면서 입장의 변화를 보여주었고, 미래에셋대우증권은 매수(유지)를 유지했다.

※해당증권사에서 기존의 투자의견을 변경하지 않은 경우 투자의견이 표시되지 않습니다.

[실적 전망 반영하는 중립(하향)의견에 관심]
한미약품에 대한 2018 연간 EPS(주당순이익) 추정치를 살펴보면 SK증권증권이 EPS를 하향하고 있지만, 미래에셋대우증권은 실적전망에 큰 변화를 보이지 않고 있다.
SK증권증권은 한미약품의 2018 연간 EPS 전망치를 기존의 8,856원에서 4,903원(-44.64%)으로 낮춰잡았고, 미래에셋대우증권은 기존과 거의 같은 4,845원을 제시했다. 주가의 움직임이 보통 추정실적의 변화에 큰 영향을 받는다는 점을 감안하면, 실적 감소와 더불어 투자의견(중립(하향))을 하향한 SK증권증권의 분석의견에 주의를 기울여봐야 하겠다.


[[켄센서스] '매매가능' 제시 목표주가 높아져]
전체 증권사를 대상으로 보면 동종목에 대한 평균적인 투자의견은 매매가능(TRADING BUY)을 제시하고 있다. 목표주가의 평균 괴리율은 16.15%를 나타내고 있는 가운데 목표주가는 높아지고 있지만, 투자의견은 뚜렷한 방향성이 없는 모습이다.

[전체 증권사 투자의견 변동현황]
일자 증권사 투자의견(변동) 목표주가(변동) 분석 의견
2018/02/19 미래에셋대우 매수(유지) 680,000(▼30,000) 임상 중단은 아쉽지만 언제든 있을 수 있는 일
2018/02/19 KB증권 매수(유지) 600,000(▼70,000) BTK 저해제 임상 중단: 미래를 보자
2018/02/19 하나금융투자 매수 710,000(▼60,000) BTK 저해제 임상 2상은 중단되었으나, 반환된 것은 아니다
2018/02/19 SK증권 ▼중립(하향) 590,000(▼10,000) 일시적인 주가하락과 업황 전반적인 부정적 심리확산은 불가피
2018/01/30 NH투자증권 매수(유지) 660,000(▲180,000) 성과급 지급으로 인한 일시적인 수익성 감소
2018/01/30 유안타증권 매수(유지) 710,000(▲240,000) 기대되는 새로운 파이프라인
2017/12/05 현대차투자증권 ▲매수 670,000(▲190,000) Lapscovery 기술가치 확대 중




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