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기업분석 111...활동성 지표를 통한 비율분석(Ratio analysis)<4> 조회 : 2005
2019/11/12 03:14
 

 

 

 

 

 

<<<샤프슈터의 "분석"  305번째 이야기>>>
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기업분석 111...활동성 지표를 통한 비율분석(Ratio analysis)<4>
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지금까지 배웠던 것을 토대로 아래 종목의 활동성 관련 지표를 해석해 보자.
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맨 위에 총자산 회전율이 보이지?
자산이 얼마인지 모르지만 자산대비 매출이 1에도 미치지 못하는 상황이 2006년 이전부터 진행 중이다. 
영업 기반에 심각한 의심이 가는 구간이 오래 전부터 진행되고 있었다는 말인데, 심지어 2009년에는 총자산 대비 매출이 고작 1%에 불과하지?
총자산이 10억이라면 매출이 천만원이라는 말인데, 이게 과연 회사인가 싶을 정도다. 
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재고자산 회전율을 보면 2006년부터 2008년까지 회사의 재고가 점차 줄어들고 있다는 것을 알 수 있는데 2008년은 그렇다치고 2007년이나 2006년에는 시장이 좋을 때였어. 
회사가 재고조정을 할 이유가 없는 시기였다는 말인데, 이런 모습을 보고 심각한 조짐을 느낄 수 있어야 한다. 
재고의 감소가 얼마나 중요한지에 대해서는 이미 설명을 하지 않아도 될 정도의 수준이라 믿고 생략한다. 
매입 채무 회전율을 보면 2007년에 확 나빠지는 것을 볼 수 있지? 
매입 채무가 작아진다는 것은 둘 중 하나다.
장사가 안되서 원자재 매입이 작아졌던지 아니면 회사의 신용도가 작아져서 외상 거래가 안되던지.
2007년은 주가가 하늘까지 올라가던 해였는데 매입채무가 줄어든다면  회사 신용도에 심각한 결함이 드러나기 시작했다는 것이다. 
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이 회사의 회전율을 살펴보니, 대략 2007년 이전부터 뭔지 알 수는 없지만 회사의 신용과 영업기반에 심각한 문제가 생기기 시작했다는 것을 알 수 있어. 
그러다가 더는 볼 것도 없는 중대한 사건이 벌어지는데, 2009년에는 아예 매출 자체가 사라진다. 
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여기까지 보고 이 회사의 재무상태를 분기별로 추적해보자.
아래 손익계산서를 살펴보면, 
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2008년 12월부터 매출에 심각한 결손이 시작되고 있어.
그럼 이 회사의 월봉을 볼까?
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2007년에 무려 15만원까지 갔었다.
500원짜리임을 감안한다면 정말 말도 안되는 가격까지 상승했다는 말인데, 이러니 우리네 시장이 물반 고기반 아니겠니?
이 회사는 활동성 지표에서 경고 신호가 나오고 나서도 한 참을 지난 이후에나 요단강을 건너고 있는데, 그 안에 수차례의 반등이 있었다.  
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의심이 깃들기 시작했던 것은 2006년부터였고, 거의 확증이 들기 시작했던 것은 2007년부터였어. 
다른 것은 그렇다치고, 영업기반이 완전히 파괴되어 매출이 사라진 것이 지난 2008년이었다. 
그런데 2009년까지도 이 종목은 2000원이 넘었었어.
액면가가 500원이라면 거래소 기준으로 2만원까지 갔었다는 말이다.
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하나금융투자 CLUB 1 WM 금융센터 박문환 이사(샤프슈터)







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