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[펄어비스(263750)] 신작 공백 구간, 콘솔과 클라우드에 거는 기대 조회 : 54
 
이브 에코스 성과 무난하나 3분기 실적 안정적으로 유지

동사의 3분기 연결 매출액은 전년동기대비 2.5% 감소한 1,310억원, 영업이익은 전년 동기대비 22.1% 증가한 483억원을 기록할 것으로 전망함. 3분기 실적에는 8월 13일 출시된 모바일 신작 ‘이브 에코스’의 기여가 반영되나, 시장 기대치 대비 낮은 수준의 흥행을 기록하고 있음. 다만 3분기에는 검은사막 IP 게임의 전 플랫폼 동시 업데이트가 예정되어 있어 기존 게임 매출 감소 폭이 줄어들 것으로 예상되기 때문에 전체적인 성과는 전분기와 유사한 수준을 달성할 수 있을 것으로 전망함

콘솔 플랫폼에서의 성과 고무적, 클라우드 게이밍에 거는 기대

검은사막은 지난해 플레이스테이션4(PS4) 플랫폼의 글로벌 서비스를 시작하며 콘솔 시장에 진출한 데 이어, 올해 3월부터는 플랫폼에 관계없이 플레이 가능한 크로스 플레이 서비스를 통해 소니의 엑스박스원(Xbox one) 플랫폼도 지원하고 있음. 지난해 2분기 91억원에 불과하던 콘솔 매출은 2020년 2분기 171억까지 성장했으며, 지난해 하반기 이후 매 분기 약 150억원을 넘는 안정적인 실적을 기록하고 있음. 2020년 콘솔 플랫폼 매출은 전년대비 51.9% 증가한 660억원으로 전망하는데, 이는 동사 2020년 전체 매출의 약 12.5%에 해당함. 검은사막의 콘솔 흥행 성공은 MMORPG 장르의 불모지였던 콘솔 플랫폼에서 성공적으로 자리잡았을 뿐만 아니라 콘솔에서의 인앱 결제를 통해 지속적인 수익 확보에 성공했다는 점에서 의의가 큼. 붉은사막, 플랜8, 도깨비 등 향후 출시될 크로스 플랫폼 성과 역시 기대됨. 최근에는 마이크로소프트와 SK텔레콤이 함께 운영하는 5GX 클라우드 게이밍 플랫폼의 서비스 게임으로 포함되기도 하는 등 클라우드 게이밍 산업 발전에 따른 수혜 역시 예상됨

투자의견 매수, 목표주가 220,000원 유지

동사에 대해 투자의견 매수, 목표주가 22만원 유지. 목표주가는 12M Fwd 지배순이익 1,631억원에 Target PER 17.8배(국내 및 글로벌 게임사 12M Fwd PER 20% 할인)를적용해 산출함. 콘솔 플랫폼 성과의 안정적인 성장 및 클라우드 게이밍 시장 성장의 수혜가 예상된다는 점이 긍정적임. 신작 출시 모멘텀은 2021년 4분기 붉은사막(PC/콘솔) 출시를 시작으로 본격화되며 다변화와 함께 실적 성장 기대됨

신영 윤을정



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