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[고영(098460)] 2020년은 어쩔수 없는 보릿고개 조회 : 32
 
3Q20 Review
매출액 기준 시장기대치 크게 하회

- 매출액 -35% YoY, 영업이익 -67% YoY(OPM 8.5%)

- 품목별 매출: SPI -42% YoY, AOI -41% YoY, 기타 47% YoY

- 산업별 매출: 자동차 -41% YoY, 스마트 제품 -56% YoY, 서버 -26% YoY, IoT -16% YoY, 기타 69% YoY

- 지역별 매출: 국내 28% YoY, 미국 8% YoY, 유럽 -59% YoY, 중국 -61% YoY, 일본 53% YoY, 아시아 -51% YoY

밸류에이션 및 투자전략
목표주가 96,800원으로 상향하나, 투자의견 Trading Buy 유지

- 동사의 실적추정치는 하향 조정하였으나, 최근 포스트 팬데믹 이후 자동화나 스마트 팩토리에 대한 기대감이 높아짐

- 이에 따라 목표 주가배수를 상향하여 목표주가를 96,800원(기존 82,500원)으로 상향하나, 상승여력이 10%인점을 고려하여 투자의견은 Trading Buy유지.

- 현재 주가 12개월 FWD P/E 기준 37배로 Peer(43.8배) 대비 저평가 중

- 기대를 모으고 있는 수술로봇 1호 제품은 고객사 설치가 완료되었으며, 매출인식은 4Q20에 될 것으로 예상

- 동사의 펀더멘탈과는 별개로 미중무역분쟁부터 코로나19까지 지난 2년간은 유례가 없을정도의 보릿고개. 외국인 지분율이 지속적으로 상승하고 있는 점은 주목할 만 함.

- 현재 2년간 전방산업의 CAPEX가 지속적으로 둔화되었다는 점을 고려할 때 2021년에는 충분한 이연수요를 기대해볼 수 있는 상황. 다만, 대부분 전방산업의 연간 CAPEX가 확정되는 시점은 연초(1Q21)가 된다는 점과 여전히 코로나19가 기승을 부리고 있는 점에서 장기적인 관점의 접근이 유효함

미래에셋대우 김충현



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