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[바텍(043150)] 탐방노트 조회 : 170
증권가속보3 (72.226.***.201) 작성글 더보기
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2017/06/19 11:35
 
기업소개 : 바텍의 성장은 시장의 성장보다 가파르다

▶ 바텍은 치과용 엑스레이 시스템을 개발ㆍ제조 및 판매하는 기업으로 ‘16년 기준 국내 시장점유율 1위(M/S 약 66%), 세계 3위(M/S 약 14%)의 높은 시장 내 지위를 보유. ‘16년 기준, 매출액 2,383억원(YoY +9.7%), 영업이익 453억원(YoY +10.6%), 순이익 248억원(YoY +16.3%, 지배주주)을 기록하였음.

▶ 치과용 영상진단기기 시장은 임플란트, 교정 등 고부가가치 창출이 가능한 고급진료에 대한 수요 증가에 따른 병ㆍ의원들의 고가의 진단ㆍ진료 장비 도입 확대로 지속 성장하고 있는 추세임.

▶ 시장조사기관 MarketsandMarkets에 따르면 치과용 영상진단기기 시장은 ‘15년부터 ‘20년까지 CAGR +8.8% 수준으로 지속 성장할 것으로 전망되는 가운데 바텍의 경우, ‘15년 +11.6%, ‘16년 +9.6%의 산업 성장 전망치를 상회화는 매출 성장률을 시현하며 성장성을 입증하였음.

효과적 제품믹스 보유, 글로벌 시장 내 지위 지속 확대 전망

▶ 1Q17 덴탈 이미징 부문 수출은 YoY +22.5%(340억원) 성장. 수출시장에서의 지속 성장 이유는 1) 시장 판매가가 주요 글로벌 경쟁사 대비 낮고(글로벌 경쟁사 제품 판매가의 약 85% 수준) 2) 성능의 우수함으로 가격 대비 성능 측면에서 merit이 충분하기 때문. 지역별 매출 비중은 1Q17 기준 아시아가 48.1%(한국 23.1%), 북미가 23.6%, 유럽 19.2%, 기타 9.0%.

▶ 치과진료 시장은 소득수준과 밀접한 연관이 있음. 동사의 경우, 효과적인 제품믹스를 보유하고 있기 때문에 지역별(선진시장, 신흥시장) 효과적인 현지화 전략 구사 가능.

- Green CT: 고선량에 따른 건강상 부정적 영향에 대한 인식이 상대적으로 큰 미국, 독일, 프랑스 등 선진시장에서의 친환경 저선량 제품인 Green CT 판매량 증가. 올해 판매량은 YoY +43.9% 증가한 500대 전망.


- Pax-i 3D Smart: 세계최초로, 2D와 3D 동시 구현 가능한 CT로 가격경쟁력 확보를 통해 전반적인 글로벌 시장 수요 충족. 올해 판매량은 YoY +25.0% 성장한 2,000대 전망.


- Pax-i Insight: 올해 5월 런칭. 2.5D 신규 카테고리 시장 선도하여 기존 수익성이 상대적으로 낮았던 2D 제품을 대체할 것으로 전망. 주요 목표 시장은 중남미, 인도 등 신흥국 시장.


레이언스 연결자회사 제외는 이미 주가에 반영, 덴탈 사업부 성장세 견고

▶ 1분기 실적은 매출액 442억원(YoY -14.7%), 영업이익 83억원(YoY -0.3%) 기록. 전년동기 대비 실적이 감소한 이유는 연결자회사였던 레이언스에 대한 지분이 감소(동사 소유 레이언스 지분 3.8%를 바텍이우홀딩스의 VATECH America 지분 51.1%와 교환, 기존 레이언스 지분 32.5%에서 현재 지분 28.7%) 하면서 1Q17부터 연결실적에서 제외, 지분법으로 변경되었기 때문. 레이언스의 연결실적 제외로 매출과 영업이익 규모 축소는 불가피할 것이나 지분법 적용으로 순이익에서의 변화는 크지 않을 것.

▶ 레이언스(디텍터 사업 부문)를 제외한 1Q16 실적과 비교 시 1Q17 매출은 +17.0%, 영업이익은 +73.6% 증가하여 덴탈이미징 사업의 성장성 견조를 입증. 매출 성장은 북미시장에서 Green 중심의 3D 판매 호조 (Green 판매비중 YoY +20.0%p 증가, 38.0% → 58.0%), 유럽시장에서의 확정 주문 진행, 중동시장에서의 재주문 물량 소화 등에 기인함.

토러스 전상용



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