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[코오롱인더스트리(120110)] 속도는 더디지만, 증명된 실적 개선세 조회 : 187
증권가속보3 (1.241.***.216) 작성글 더보기
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2017/08/11 10:05
 
2Q17 영업이익은 541 억원 달성: 원가 개선에 따른 이익 증가
 
2Q17 영업이익은 원재료 하락 효과로 이익은 541억원, 전분기 대비 개선된 실적을 시현했다. 산업자재 322억원, 화학 233억원, 필름 -32억원, 패션 119억원, 기타의류 소재 -102억원을 기록했다. 산업자재는 전방 시장 수요 부진에 따른 차량용 소재 출하량이 감소했으나, 원재료 MEG 가격 하락(-13.9% QoQ), 카프로락탐 약세(- 19.9% QoQ)로 이익이 증가했다. 필름은 원재료 MEG 하락에 따른 마진 개선과 포 장용 제품 판가 상승에 따라 적자폭이 감소되었다. 패션부분은 여성용/골프웨어 판 매량 증가에 따라 개선된 이익을 시현했다. 기타부문에는 희망퇴직금 -40억원이 반영된 -102억원을 기록했다. 세전이익은 지분법이익 증가(222억원, 하나캐피탈 부 실채권 매각에 따른 환입효과)와 외환차익 70억원이 반영되었다.

18 년 이익 개선세를 고려하면 현재 주가 저평가 구간

3Q17 영업이익은 607억원으로 분기별 실적 우상향이 이뤄질 전망이다. 산업자재 
381억원, 화학 248억원, 필름 -9억원, 패션 18억원, 기타부문 -31억원을 예상한다. 산업자재는 16년 주요 고객사의 파업 장기화에 따른 판매량 감소라는 기저효과가 발생했고, 현재 고객사의 대규모 파업은 제한되어 판매량 확보 및 원가 개선에 따른 이익 증가는 지속되겠다.

동사는 18년 산업자재부문 일부 제품들의 증설을 앞두고 있다. 스판본드는 18년 2 월, 타이어코드는 18년 7월에 본격 양산에 돌입할 예정이다. 산업자재 신증설을 감 안하면 18년 예상 영업이익은 3,105억원으로 +37% YoY 증가하겠다. 또한 18년 1월 양산이 계획된 CPI 모멘텀을 감안하면 주가 상승 모멘텀을 보유했고, 현 주가는 저평가 구간으로 판단한다. 이에 투자의견 Buy와 적정주가 10만원을 유지한다
 
메리츠 노우호



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