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[신세계(004170)] 브랜드 차별화에 성공 조회 : 140
증권가속보3 (1.241.***.216) 작성글 더보기
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2018/03/13 09:51
 
투자의견 BUY, 목표주가 380,000원 유지

투자의견 BUY와 목표주가를 380,000원 유지. 백화점 본업과 면세점, 그리고 신세계인터내셔날 등의 연결 자회사 지분 가치가 반영된 내재가치는 현 주가 대비 높게 산출됨 
 
백화점 브랜드 차별화에 성공

동사는 2016년 2월 강남점과 센텀시티점 증축을 시작으로 김해점, 하남점, 그리고 12월 동대구점 출점 등 대규모 점포 확장을 진행. 상기 점포 중 동대구점은 대구지역의 경쟁점에 비해 2배 수준의 대규모 영업면적(25,000평)으로 상권 이동을 이끌었으며 센텀시티점도 증축 이후 부산지역의 상권 경쟁에서 주도권을 확보한 것으로 보임   

백화점 증축 혹은 출점으로 얻게 된 긍정적인 효과는 전국적인 브랜드 입지의 차별화인데, 랜드마크로 자리잡은 동사의 주요 점포들의 매출액이 크게 증가하거나 신규 부각되면서 인근 상권 장악력이 더 강화되었음. 과거에 비해 “출점 = 성장”이라는 공식이 쉽게 적용되지 못하는 현실임을 고려하면, 동사의 최근 투자 전략은 동사보다 점포 수가 많은 경쟁사들에 비해 높게 평가 받을 만 함  
 
면세점, 기존 양강구도를 흔들 수 있는 체제로 전진

2016년 5월 명동 본점에 면세점 개장 이후 예상보다 빠르게 흑자 구조 달성. 일매출액은 개장 초 5억원, 지난해 초 30억원대에 불과했으나 올해 1월에 50억원을 상회한 것으로 파악됨. 명동이라는 지리적 장점과 인접한 경쟁사가 THAAD 피해를 입고 있어 이에 따른 반사이익이 매우 큰 상황  

올해 6-7월 경 강남에 시내 면세점을 개장할 예정이며 연내 신세계조선호텔의 면세점 2개 사업장(인천공항, 센텀시티)도 동사가 운영을 시작할 가능성이 높음. 이 경우 신세계 그룹이 총 4개 사업장을 운영하면서 생기는 구매력 상승과 수수료 협상 능력 제고 등으로 강남점 초반 적자를 일정 부분 줄이는데 집중할 것으로 예상 

대신 유정현



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