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[아우딘퓨쳐스(227610)] 차별화된 글로벌 시장 진출, 진짜 성장은 이제부터! 조회 : 113
증권가속보3 (1.241.***.70) 작성글 더보기
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2018/05/16 11:03
 
투자의견 BUY, 목표주가 29,100원으로 커버리지 개시 

아우딘퓨쳐스에 대해 투자의견 BUY, 목표주가 29,100원을 제시하며 커버리지를 개시한다. 목표주가는 아우딘퓨쳐스의 2018년예상 EPS 1,252원에 Target PER 23.2배를 적용하여 산출했다. Target PER 23.2배는 브랜드 화장품 업체 2018년 평균 PER 29배에 20% 할인 적용한 수치다. 아우딘퓨쳐스는 유통 채널별 브랜드 포트폴리오를 보유한 화장품 업체로 유럽, 미주, 남미 등 기존 국내 화장품 회사들과 차별화된 글로벌 유통채널에서의 큰 폭의 매출액 성장세를 나타내고 있으며, 기초화장품 및 마스크팩 시장에서의 브랜드 인지도가 확대되고 있다는 점 감안시 대형 브랜드 화장품 업체들 대비 소폭 할인 적용했다. 향후 브랜드 부문에서의 꾸준한 고성장세와 글로벌 진출 지역 다변화가 이뤄진다면 밸류에이션 매력은 더욱 높아질 예정이다. 

1분기 브랜드 매출 60억원, 연간 450억원도 보수적 수치 

1분기 아우딘퓨쳐스의 브랜드 부문 매출액은 61억원을 기록하며 전분기대비 감소했으나, 이는 수출 매출 인식 지연에 기인한다. 2분기부터는 브랜드 부문이 주도하는 실적 성장이 기대된다. 이연매출 인식 반영 및 국내 홈쇼핑 매출 본격화(5월 스타일리스트 김우리와 공동개발 제품 론칭 예정), 그리고 글로벌 수출 매출 본격화를 바탕으로 2분기 브랜드 부문 매출액은 1분기대비 100% 이상 증가한 131억원을 기록할 것으로 추정한다. 또한, 올해 유럽오프라인 입점 매장 수 확대 및 신규 매장 진출, 6월 미국 HSN 홈쇼핑 정규 방송 편성, 그리고 멕시코 등 신규 국가 진출 등을 바탕으로 2018년 연간 브랜드 부문 매출액은 전년동기대비 약 60%증가한 448억원을 기록할 전망이다. 

2018년 영업이익 124억원 추정 

하나금융투자는 2018년 연간 매출액 및 영업이익을 각각 997억원(YoY +95.4%), 124억원(YoY 흑자전환, OPM 12.4%)으로 추정한다. 브랜드 부문은 1분기 매출액(61억원)을 베이스로 유럽 오프라인 점포 수 확대(더글라스, 세포라 등), 중국 수출 확대 본격화, 미국 HSN 홈쇼핑 정규 방송 편성 등을 바탕으로 한 큰 폭의 외형 성장이 기대된다. ODM 부문은 전년 사드 이슈에 따른 기저효과와 고객사(AHC, 듀이트리 등) 제품 판매 호조로 214억원(YoY +106.1%) 이상 기록 가능할 것으로 판단한다. 

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