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[테크윙(089030)] 하반기 기대감을 언제부터 보느냐에 따라... 조회 : 89
증권가속보3 (1.241.***.70) 작성글 더보기
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등급 대감
2018/05/16 11:19
 
하반기, 신제품/신고객 효과 본격화 

시장 규모 7,000억에 달하는 웨이퍼 레벨 Probe station이 3분기 중 주요 고객대 상 평가가 기대된다. 후공정이 아닌 전공정 단계 시장으로의 진입이기에 의미가 크다. 일본업체 독점을 뚫기 시작하면 19년에는 18년 동사 전체 매출의 약 10% 수준이 새로 추가 될 가능성도 있는 신제품이다. 하반기에는 중국 반도체 업체로 의 장비 출하 기대감도 높아질 것이다. 19년 중국향 400~500억 규모의 매출 가 능성이 엿 보인다. 18년 비메모리용 핸들러 매출은 3Q부터 본격화하여 17년 대 비 4배 150억 규모 가능할 전망이다. 여기에 국내 S사의 비상장 자회사의 상황에 따라 테크윙 핸들러의 S사 공급 시작 가능성이 19년에는 좀 더 현실적인 가늠이 예상된다. 한마디로 지금보다는 하반기(상저하고), 그리고 19년 높은 성장 가능성 이 높다. 

18년 상반기 기대치는 다소 낮추어야 

현재 18년 컨센서스는 2,800억 매출/ 540억 영업이익 수준이다. 이 기준 PER ~8 배이다. 2Q매출은 600억 중반, OPM 10% 중후반으로 1Q대비로도 YoY로도 성장 이 예상되지만, 본격적인 성장은 3Q부터일 가능성이 높다. 18년 전체로는 2,600 ~ 2,800억, OPM 20%로 예상된다. 자회사 이앤씨테크놀로지 (디스플레이 외관검 사장비)도 삼성디스플레이 생산 정상화 회복속도에 맞추어 3Q부터 회복이 가시 화될 전망이다. 1Q 매출이 시장 기대치 에 못 미친 이유인 납기지연이 2Q까지 다소 영향이 지속될 전망이다. 테스터 업체(어드밴테스트/테러다인 등 테크윙의 핸들러와 함께 공급되는)가 밀려드는 주문속에 공정상 우선순위 배정하는 과정에 후공정 테스터의 납기를 조정하는 것으로 추정된다. 하지만, 반도체 업황/수요가 좋기에 장비수요가 예상보다 좋다. 단, 맨 뒷단인 후공정 핸들러장비의 출하는 아 이러니하게도 단기적으로는 오히려 글로벌 테스터업체의 공급능력 Gap에 따른 부정적 영향이 미치는 것으로 풀이된다.

그럼에도 불구하고, 연 200~300억 규모의 투자가 18년까지 마무리되면 18년 하 반기~19년으로로 전개되는 시기는 본격 투자회수기/제 2 도약기를 맞이할 수 있 다는 점에 주목할 필요가 있다. 다소 재미없게 진행되는 단기적인 주가 흐름에도 하반기부터의 기대감을 언제부터 보느냐에 따라 주가 매력도는 달라지는 것이기 때문이다.

골든브릿지 김장열



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