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[한국단자(025540)] 1Q18 Review 조회 : 181
증권가속보3 (1.241.***.70) 작성글 더보기
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2018/05/16 11:24
 
1Q18 Review 

동사의 1Q18 실적은 매출액 1,643억원(-14.8% yoy), 영업이익 66억원(-70.2% yoy)을 기록하였다. 이는 기존 추정치(Sales 1,991억원, OP 173억원)를 크게 하회한 수준이다. 매출액을 살펴보면, 자동차용 커넥터(비중 65.3%) -18.8% yoy, 전자용 커넥터(비중 14.1%)는 -5.5% yoy을 기록하였다. 국내 자동차용 커넥터는 2017년 YoY 상승세로 전 환 하였지만 1Q18에는 -20.2%로 부진하였다. 수출 자동차용 커넥터는 과거 고성장을 보였지만 1Q18(과거 3년 CAGR +43.8%, 2Q17 +58.3% yoy → 3Q17 +10.6% yoy → 4Q18 +1.9% yoy → 1Q18 -15.6% yoy)부진한 모습을 보여주었다. 

영업이익을 살펴보면, 마진기여도의 76.4%를 차지하는 커넥터 부문에서 OPM이 큰 폭으 로 하락(1Q17: 11.0% → 1Q18: 3.3%)하였는데, 이는 원가율 상승[주석사항 ‘비용의 성 격별 분류 ’ 재고자산변동(전체 비용의 49.5% 비중)] 및 매출액 감소 효과로 추정된다. 참 고로 동사 외형성장의 선행지표로 참고할 수 있는 R&D투자 부문은 전년대비 소폭 증가 (1Q17 104억원 → 1Q18 108억원, +3.7% yoy)하였다. 

투자의견 매수 유지, 목표주가 65,000원으로 하향 

동사에 대해 투자의견 매수를 유지하지만 목표주가는 65,000원으로 하향(기존 80,000원, -18%)한다. 이는 1Q18 실적부진 및 수출용 자동차 커넥터 역성장을 고려하여 2018년 영업이익 추정치를 하향(OP: 730억원 → 597억원, -18.2%)했기 때문이다. 향후에도 수 출 자동차용 커넥터 성장률 추이를 살펴보는 것을 권고한다. 

이베스트 정홍식



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