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[철강/비철] 여전히 좋은 중국 부동산 조회 : 96
증권가속보3 (1.241.***.70) 작성글 더보기
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2018/05/16 11:30
 
4월 중국 투자증가율, 지속되는 부동산의 호조세를 반영 

중국 철강 수요를 결정하는 고정자산투자 증가율은 4 월 6.02%yoy 로 증가율 하락세가 지속되었다. 반면 부동산개발투자, 특히 주거용은 16.45%로 전월보다 2.17%p 상승하는 등 지속적인 상승세를 보였다. 우리는 2017 년 하반기 착공되지 못한 부동산 투자가 올해 반영될 것이라고 언급한 바 있다. 그리고 올해 중국의 철강제품의 가격 상승, 그리고 국내 철강사의 스프레드 확대를 전망했다. 월간 지표를 통한 방향성 확인보다는 주간 혹은 10 일 간격으로 발표되는 중국 시멘트 가격을 Key Chart로 제시한 바 있다.

중국 시멘트 가격은 11 주 연속 상승세를 지속하고 있다. 중국 통계청에서 발표하는 시멘트 품질별 가격(10 일 주기)를 기준으로 살펴보면, 3 월 10 일(단기 저점) 대비 5월 10 일의 시멘트 가격은 7% 상승했다. 이는 결국 중국 내 부동산 착공이 원활하게 진행되고 있다는 것의 반증이라 할 수 있다. 이와 동시에 철강재 제품가 역시 4 월 이후 뚜렷한 상승세로 전환되었다. 그렇다면, 부동산 호조세가 언제까지 이어질 수 있을까?

중국 부동산 경기, 토지매입면적과 시멘트 가격으로 판단 

물론 우리는 올해 중국의 부동산을 긍정적으로 판단한다. 이는 ①성장률 하방경직성 강화를 위한 투자 프로젝트의 부재, ②2017년 부진했던 부동산 착공의 이연 수요 발생, ③지방도시 위주의 규제정책의 완화 등 세가지 요인에 기인한다. 그러나 실제로 중국 부동산 착공이 지속적으로 개선되고 있는지 여부를 확인하고자 할 때, 활용할 수 있는 지표로는 토지매입면적과 시멘트 가격을 제시한다. 

먼저, 토지매입면적은 2017 년 5 월부터 7 개월 연속 상승한 이후 12 월부터 증가율이 급격하게 하락하기 시작했다. 그렇다면, 올해 토지매입면적 증가율이 다시 가파르게 상승할 수 있을까? 우리는 높은 기저효과를 고려할 때, 가파른 상승세는 어렵다고 판단한다. 이에 따라 앞으로의 토지매입면적이 과거 매입면적 범위의 상단에 가까워지는 움직임만으로도 부동산 모멘텀은 지속 가능 할 것이라는 판단이다. 

두 번째, 시멘트 가격은 중국 시멘트협회에서 발표하는 주간 데이터 혹은 통계청에서 발표하는 10 일 주기의 가격을 통해 부동산 착공의 방향성을 쉽게 확인할 수 있다고 판단한다. 결국 이 같은 중국의 부동산 호조는 중국 내 철강 제품가격의 상승압력 확대로 이어진다. 그리고 이는 국내 철강사의 판가 인상에 긍정적인 영향을 미친다는 점을 고려할 때, 중국 부동산은 국내 철강 경기에 여전히 긍정적이라 판단한다.

이베스트 정하늘



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