• 희망나눔 주주연대

주식종합토론

글쓰기 답글 인쇄
목록 윗글 아래글
[티케이케미칼(104480)] PET Chip 강세 최대 수혜. 2018년 영업이익 3배 조회 : 278
증권가속보3 (1.241.***.70) 작성글 더보기
쪽지 쓰기
친구 추가
등급 대감
2018/05/16 11:46
 

[티케이케미칼(104480)] PET Chip 강세 최대 수혜. 2018년 영업이익 3배 이상 급증 전망 



□ PET Chip 비중 50% 육박. 마진 강세의 최대 수혜 업체


티케이케미칼의 2017년 매출비중은 화학 84%, 건설 16%로 화학 비중이 압도적으로 높다. 특히, 화학사업 내 핵심제품인 PET Chip(Bottle용, 29.2만톤/년)의 매출 비중은 50%에 육박해 마진 강세 시 국내 최대 수혜업체에 해당한다. 최근의 PET Chip 마진 호조는 구조적인 이슈이기에 중장기적으로 지속될 가능성이 높다. 1) 중국의 Waste PET 수입규제로 인해 Virgin PET으로 대체효과가 발생하면서 글로벌 수요의 1.1~1.6% 수요 개선효과가 나타나고 있다. 2) 미국 PET업체(146만톤/년)인 MG는 작년 말 파산 신청과 함께 불가항력을 선언했다. 이는 미국 PET의 가격 상승이 촉발되는 요인이 되었다. 3) 글로벌 PET Chip 증설은 2019~20년까지 전무한 구간에 진입한다. 이러한 이유로 글로벌 PET Chip 수급은 중장기적으로 타이트한 상황이 전개될 것이다.

□ 2018년 영업이익 YoY +214% 급증 전망

2018년 영업이익은 298억원으로 전년 대비 214% 급증할 것으로 전망한다. 화학부문의 실적 턴어라운드가 주된 실적 개선 요인이다. 화학부문의 2017년 영업이익은 -187억원을 기록하였으나, 2018년에는 111억원을 기록하면서 약 300억원의 실적 개선효과가 창출될 전망이다. 이는 PET Chip 마진이 호조를 보이며 이익률이 한 자릿수 중후반 수준까지 상승할 것으로 전망하기 때문이다. 지분법이익은 239억원으로 영업이익에 버금가는 수준이 예상된다. 주요 지분법 자회사인 대한해운이 BDI 상승에 따라 견조한 실적 흐름을 지속할 것으로 전망하기 때문이다.

□ 이익 사이클의 시작점에서 Valuation 또한 현저한 저평가


BUY, TP 3,500원을 제시하며 커버리지를 재개한다. 목표주가는 2018~19년 평균 BPS에 Target PBR 1배를 적용하였다. 본업의 완연한 턴어라운드와 Up-Cycle 진입, 지분법이익의 견조한 흐름에 따라 2018~19년 ROE는 12~17%을 전망한다. 이를 감안할 때, 적용된 Multiple은 적정수준이다. 현 주가는 12M Fwd 기준 PER 5.7배, PBR 0.73배로 이익 사이클이 이제부터 본격적으로 시작된다는 점을 감안할 때 현저히 저평가되어 있다고 판단한다.

하나 윤재성




0 0
닫기
운영배심원 의견이란?

게시판 활동 내용에 따라 매월 새롭게 선정되는 운영배심원(10인 이하)이 의견을 행사할 수 있습니다.

운영배심원 4인이 글 내리기에 의견을 행사하게 되면 해당 글의 추천수와 반대수를 비교하여 반대수가 추천수를 넘어서는 경우에는 해당 글이 블라인드 처리 됩니다.

※ 본 기능은 시범적용으로 추후 운영방침이 개선될 수 있습니다.

글 글 글 글

한마디 쓰기 현재 0 / 최대 1000byte (한글 500자, 영문 1000자)

등록
글쓰기 답글
목록 윗글 아래글
윗글
현대차 구조조정핵심..
아랫글
[평화정공(043370)] 1Q 선방. 2Q 이후 회복. 너무 싼 주가

 

  • 윗글
  • 아랫글
  • 위로
코스피
2133.13

▼-15.18
-0.71%

실시간검색

  1. 셀트리온260,500-
  2. 셀트리온헬스77,500▼
  3. 삼성전자43,950▼
  4. 텔콘RF제약10,000▲
  5. 디피씨5,410▲
  6. SK하이닉스69,700▲
  7. 한화에어로스29,150▲
  8. 에이피티씨5,120▼
  9. 시노펙스2,960▼
  10. LG유플러스17,450▼