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[아이큐어(IPO)] 붙이는 치매 치료제가 온다 조회 : 66
증권가속보3 (1.241.***.70) 작성글 더보기
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2018/06/12 09:47
 
경피약물전달시스템(TDDS) 핵심 기술 보유

경피약물전달시스템(TDDS, Transdermal Drug Delivery System) 기술 기반 의약품 개발 및 생산업체이다. 주요 파이프라인은 도네페질(치매 치료제) 패치이며 현재 임상 3상 진행 중이다. 2018년 매출액은 728억원(제약 216억원, 화장품 512억원)이 예상된다.

1) 한국, 대만, 호주, 말레이시아에서 다국가 임상 3상 진행 중 

글로벌 최초 도네페질 치매 패치 임상 3상 진행 중

전 세계적으로 패치 제형으로 개발된 약물은 25개에 불과하다. TDDS 기술의 진입장벽이 높기 때문이다. 패치제의 경우 약물의 혈중 농도를 유효 범위 내에 안정적으로 장시간 유지할 수 있어 경구제/주사제 대비 부작용 확률이 낮다. 2007년 노바티스는 리바스티그민 치매 패치를 개발해 판매했으며 출시 2년만에 패치의 대체율은 50%까지 상승했다.

2017년 기준 글로벌 치매 치료제 시장 내 도네페질의 비중은 70%에 달한다. 도네페질 시장 규모는 1.7조원이며 2021년 2조원까지 성장이 기대된다. 글로벌 최초로 도네페질 패치 임상 3상 진행 중이며, 내년에는 미국 임상 1상이 진행될 예정이다. 국내 판권 계약은 2017년 6월 완료되었다.

공모희망가 44,000~55,000원은 2021F PER 9.8~12.3배 수준

공모희망가는 도네페질 치매 패치의 미국 판매가 시작될 2021년 실적 기준 PER 9.8~12.3배 수준이다. 공모자금은 도네페질 임상 진행(300억원)과 완주공장 설비 투자(100억) 등에 사용될 예정이다. 도네페질 치매 패치의 판매 예상 시점은 2020년이다. 붙이는 치매 치료제에 투자하자.

2) PER, PBR 밸류에이션은 전환사채로 인한 희석 반영. 전환사채 150억원(483,870주, 전체 주식 대비 8% 수준)의 전환권은 18년 10월 27일부터 행사 가능  

신한 김규리



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