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[삼성전기(009150)] 하이엔드 부품 가치는 여전히 우상향 조회 : 66
증권가속보3 (1.241.***.70) 작성글 더보기
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2018/06/12 10:34
 
제품믹스와 ASP 개선으로 견조한 실적 전망

MLCC 시장은 고부가 제품 채용 증가에 따른 제품믹스 개선과 MLCC 공급 부족으로 인한 가격인상 국면이 지속되고 있다. 삼성전기의 1Q18 수동소자 개당 ASP는 3.6원으로 전년대비 18.4% 상승하였으며, 이러한 ASP 상승세 는 장기간 진행될 것으로 예상된다. 이는 일본 MLCC 업체들이 수요가 급증 하고 있는 전장용 MLCC에 집중하고 있으며, 설비 증설 한계로 쉽게 시장상 황이 변하기 어려울 것으로 판단되기 때문이다.

2Q18 Preview: 프리미엄 부품 공급으로 개선된 실적 전망 

2Q18 실적은 매출액 1.89조원(-6.5%qoq, +10.4%yoy), 영업이익 1,660 억원(+7.8%qoq, +134.9%yoy)을 기록할 것으로 전망된다. 부문별 영업이 익은 모듈 61억원, 컴퍼넌트 1,797억원, 기판 -199억원으로 추정된다. 2분기는 국내 주요고객사의 스마트폰 판매 비수기와 OLED용 RF-PCB의 수요 감소로 모듈 및 기판 솔루션 사업부의 실적 둔화가 예상된다. 하지만, IT용 고부가 MLCC 채용량 확대 기조가 지속되고 있으며, 제품 믹스 개선 으로 전사 영업이익의 증가 추세는 이어질 전망이다. 

목표주가 '165,000원'으로 상향, 투자의견 'BUY' 유지 

삼성전기의 목표주가를 기존 '150,000원'에서 '165,000원'으로 10.0% 높이 고, 투자의견 'BUY'를 유지한다. 목표주가 상향은 12MFwd EPS(기존 7,532원→8,235원) 9.3% 상승에 기인한다.  스마트폰 수요가 정체되면서 세트 관련 부품업체들의 성장성에 대한 우려가 커지고 있다. 하지만, 듀얼카메라, 고용량 MLCC, SLP기판, RF-PCB 등 하 이엔드 부품의 공급하고 있는 동사의 실적 성장세는 견조할 것으로 판단된 다. 특히, MLCC의 빅사이클 장기화로 실적 변동성이 줄어들었다는 점도 매 우 긍정적이다. 

유진 노경탁



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