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[운송] 2Q18 Preview: 쉬어가는 구간 조회 : 954
증권가속보3 (1.241.***.70) 작성글 더보기
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2018/07/12 07:51
 
2Q18: 각종 비용 상승 이슈로 부진한 실적 기록할 전망

국내 주요 운송업체들의 2분기 실적은 전반적으로 부진할 전망이다. 국제유가 상승, 최저임금 상승 등 비용 측면에서의 이슈가 영업이익 부진의 주된 이유다. 특히 2분기 국제유가의 경우 WTI 기준으로 전년 동기 대비 41.2% 상승해 항공사들의 유류비 부담으로 작용하겠다. 2017년 5월 초에 있었던 장기간의 연휴 의 역기저 효과가 항공사들의 2분기 실적 부진을 도드라지게 만드는 요인이다.

투자전략: 1)상단을 찍은 국제유가, 2)높아진 밸류에이션 매력 - 매수 기회로 활용

국제유가의 추가 상승 가능성을 제한적으로 평가(배럴당 WTI 평균: 2Q18 68.1달러, 3Q18 66달러, 4Q18 64달러)한다. 3분기에는 항공 국제 여객 성수기가 도래한다. 최근의 주가 하락으로 밸류에이션 매력도가 더욱 더 높아졌다. 2분기 실적 부진을 항공주 비중 확대로 대응하는 전략이 바람직하다고 판단한다.

Top picks: 제주항공(085590), CJ대한통운(000120)

최근 주가 급락으로 글로벌 peer group 대비 밸류에이션 매력도가 높아졌고, 경쟁사와 점유율 격차를 더 벌리고 있는 제주항공(089590)을 운송 내 Top pick으로 선정한다. CJ대한통운(000120)에 대한 긍정적인 스탠스를 유지한다. 11월 미국 중간선거 전까지 지속될 글로벌 무역분쟁 이슈로 매크로 변수의 변동성이 높게 지속될 가능성이 있어 매크로 변수에 둔감한 CJ대한통운의 상대적 매력도가 돋보이겠다. 하반기 중 1)택배 단가 상승 가능성이 높다는 점, 2)글로벌 부문에서의 외형 성장 지속이 핵심 투자 포인트다.

신한 박광래



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