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[영원무역(111770)] 단기, 중장기 모멘텀 모두 견조 조회 : 1122
증권가속보3 (1.241.***.70) 작성글 더보기
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2018/07/12 08:19
 
스캇 2Q18 실적 호조 예상, 하반기 OEM 수주 증가

OEM 업황 회복이 복종별, 국가별로 다른데 아웃도어/스포츠웨어 수요는 연간 3%YoY 내외 꾸준한 성장을 보이고 있는 것으로 추정된다. 최근 면화가격이 지속적으로 상승세를 보이고 있어 니트 OEM 기업들은 2Q18에도 영업이익률 개선이 어려웠을 것으로 보이는데 반해 동사는 기능성 소재 사용률이 높아 원재료 매입시 고객사와의 가격 협의를 통함으로 적정 마진율 보전이 가능한 점이 장점이다. 다만 1Q18 OEM 매출 성장 흐름이 2Q18에도 유지되리라 보긴 어려울 전망으로 무작정 OEM 실적 기대치를 올리고 보는 것은 곤란하다. 2Q18 연결매출 5,575억원(-1.3%YoY), 영업이익 691억원(+1.7%YoY)을 전망하며, 긍정적 요인은 스캇 실적이 예상치를 상회할 가능성이 비교적 높은 점이다.

스캇의 신제품 효과와 E-바이크 시장에서의 선전이 실적 개선의 주요인이며, 작년에 인수했던 종속 자회사들의 경영 안정화가 스캇 전사이익률을 개선시킬 것으로 전망한다. 하반기에는 전방 수요 회복에 따라 OEM 실적이 연간 가이던스 수준을 벗어나지 않는 선에서 안정적으로 증가할 것으로 보이며, 원/달러 평균환율이 현 수준(1,116원)을 유지한다면 원화 환산 실적에 환 영향은 제거될 것으로 예상 된다. 매출 포트폴리오가 헤비 아웃도어에서 스포츠, 기능성 웨어(전체 비중 20% 추정)로 확대되고 있고, 원단 가공을 통한 수직계열화에도 관심을 집중하고 있는 것으로 파악된다. 또한 올해 하반기, 내년에 방글라데시와 베트남을 중심으로 CAPA 증설이 다시 본격화될 것으로 보이며, 자동화 공정을 통한 생산성 개선으로 업계 선두를 유지할 전망이다.  방어적 관점에서 실적이 안정적으로 성장하는 동사에 대한 매력이 지속적으로 커 보일 수 있는 시기라고 판단하여 업종 내 최선호 관점을 유지한다.

DB금융 박현진



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[영원무역홀딩스(009970)] 아웃도어 어려움, OEM의 견조한 성장이 매력적
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