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[SK네트웍스(001740)] 알려진 악재는 충분히 반영된 주가 조회 : 1138
증권가속보3 (1.241.***.70) 작성글 더보기
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2018/07/12 09:09
 
1분기에 이어 2분기 실적 역시 다소 밋밋할 전망. 1분기 실적 부진의 주요 원인이었던 주유소 사업부의 SK에너지와의 유류 공급가격 협상 지연은 해소된 것으로 파악. 당초 기 대했던 수준에는 다소 미치지 못한 것으로 추정되나 더 이상의 혼란이 없을 것이라는 점 에서 긍정적. 당사는 1 분기 실적을 통해 비용측면에서 통제가 어려운 부분이 있음을 들 어 투자의견을 하향한 바 있음. 하지만 현재 주가는 당시의 부정적인 요소를 충분히 반영 하고도 남을 만큼 하락. 투자의견을 매수로 상향함. 
 

상반기까지 실적은 밋밋

1분기에 이어 2 분기 실적 역시 다소 밋밋할 전망. 전년 2 분기 대비 영업이익 규모는 커질 것이나 전년도에 사업구조조정에 따른 일회성 비용이 크게 집행되었던 점을 고려 하면 매력적인 수준은 아님. 1 분기 실적 부진의 주요 원인이었던 주유소 사업부의 SK 에너지와의 유류 공급가격 협상 지연은 해소된 것으로 파악. 당초 기대했던 수준에는 다 소 미치지 못한 것으로 추정되나 더 이상의 혼란이 없을 것이라는 점에서 긍정적.  

하반기에는 렌탈 사업 호조가 부각될 가능성 높음 

렌탈 사업자들의 실적 호조가 부각되고 있는 가운데, 동사 역시 견조한 계정 증가가 지 속되고 있는 것으로 파악. 그러나 상대적으로 마케팅 비용이 공격적으로 집행되며 상반 기 이익 규모는 크지 않음. 2016 년말 인수한 이후 SK 브랜드로의 전환에 따른 브랜드 마케팅이 상반기까지 함께 진행된 영향. 브랜드 마케팅의 효과는 가입시 제공되는 직접 적인 프로모션 활동보다 효과가 상대적으로 천천히 나타남. 따라서 상반기 실적은 비용 집행이 부각될 것이나 브랜드 마케팅이 일단락되는 하반기에는 상반기의 마케팅 효과가 나타나며 계정 증가 속도가 빨라질 것이고 수익성도 가파르게 개선될 것. 

현주가는 알려진 악재는 충분히 반영하고도 남음 

당사는 1 분기 실적을 통해 비용측면에서 통제가 어려운 부분이 있음을 들어 목표주가 및 투자의견을 하향한 바 있음. 하지만 현재 주가는 당시의 부정적인 요소를 충분히 반 영하고도 남을 만큼 하락. 투자의견을 매수로 상향함. 다만, 목표주가는 5,500원을 유지 하는데, 아직 동사의 실적 추정에 대한 불확실성이 일정부분 남아 있기 때문. 1) 렌탈 사 업의 영업이익이 본격적으로 확대되는 것을 확인하거나 2) 실적의 불확실성을 높이고 있는 공통비가 안정될 것이라는 신뢰가 더 높아지면 목표주가 상향이 가능할 것. 

SK 손윤경



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