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[기아차(000270)] 2Q18 Preview: 체질개선은 진행 중 조회 : 1159
증권가속보3 (1.241.***.70) 작성글 더보기
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2018/07/12 09:11
 
18년 2분기 실적 매출액 13.6 조원(YoY +0.4%), 영업이익 3,614 억원(YoY -10.6, OPM +2.7%), 당기순이익 3,940억원(YoY +1.1%, NIM 2.9%)으로 전망. 우려요인이 던 재고는 미국을 중심으로 축소되며 체질개선 진행 중. 하반기 싼타페 단산의 영향은 기 존 차종 확대와 신규차종의 투입을 감안하면 제한적으로 판단. 불확실성은 존재하나 낮은 기저효과와 믹스개선을 통한 점진적 개선은 지속될 전망 
 

2Q18 Preview

18년 2분기 실적은 매출액 13.6조원(YoY +0.4%), 영업이익 3,614억원(YoY -10.6, OPM +2.7%), 당기순이익 3,940억원(YoY +1.1%, NIM 2.9%)으로 전망한다. 전년 동 기 대비 불리한 원달러 평균환율과 증가한 미국 인센티브가 부정적이나, 1)내수(+6.9%) 와 멕시코(+37.5%)에서의 생산량 증가와 2)스팅어, K9, SUV모델 중심으로 진행된 수 출믹스 개선에 힘입어 매출은 +0.4%로 소폭 증가가 예상된다. 다만 영업이익은 믹스개 선에도 불구하고, 1)전분기말 대비 약세로 마감한 기말 원달러 환율과 2)리콜비용 반영 으로 판매보증비용(매출액 대비 2.2%)이 예상보다 증가함에 따라 전년 동기 감익이 불 가피해 보인다. 중국법인(DYK)은 제한적 물량 증가로 전분기 -2.0% 대비 소폭 개선된 0.5%의 순이익률을 예상한다.

체질개선은 진행 중 

높아진 재고의 축소를 위해 진행된 생산량 조정과 구형모델 소진은 1분기에 이어 2분 기에도 계속되었다. 이를 통해 17년 말 3.4개월이었던 글로벌 재고는 5월 기준 2.9개 월까지 낮아졌으며, 우려가 가장 컸던 미국은 4.5개월에서 3.3개월로 축소되었다는 점 은 분명 긍정적이다. 하반기 우려요인인 미국공장에서 생산되던 싼타페의 단산 영향은 기존 차종의 확대와 신규차종의 투입으로 상쇄가 가능할 것으로 예상한다. 하반기 무역 규제와 수요부진이라는 불확실성은 존재하나, 낮은 기저효과, SUV 와 D+E 세그먼트의 확대를 통해 점진적인 개선은 지속될 전망이다. 투자의견 매수, 목표주가 43,000 원을 유지한다. 

SK 권순우



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