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[현대차(005380)] 2Q18 Preview: 하반기에 대한 확신이 필요 조회 : 404
증권가속보3 (1.241.***.70) 작성글 더보기
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2018/07/12 09:13
 
18년 2분기 실적 매출액 23.9조원(YoY -1.7%), 영업이익 8,236억원(YoY -38.7%, OPM 3.4%), 당기순이익 8,832억원(YoY -3.3%, NIM 3.7%) 전망. 하반기 신차확대 와 기저효과에 대한 기대감은 계속되겠지만, 잔존해있는 기존 리스크와 수요둔화 가능성, 벤더의 수익성 악화라는 신규 이슈를 감안한다면 녹록한 환경은 아님이 분명. 2분기 실적 발표를 통해 제시될 하반기 전망과 전략에 주목할 필요 
 
 
2Q18 Preview

18 년 2 분기 실적은 매출액 23.9 조원(YoY -1.7%), 영업이익 8,236 억원(YoY 38.7%, OPM 3.4%), 당기순이익 8,832 억원(YoY -3.3%, NIM 3.7%)으로 전망한다. 사업부문별 영업이익률은 자동차부문 2.6%, 금융부문 5.2%, 기타부문 3.2%로 자동차 부문의 수익성은 전년 동기 4.6% 대비 하락을 예상한다. 매출감소의 주요인은 1)전년 동기 대비 강세인 원/달러 평균환율과 2)원화 대비 신흥국 통화 약세, 3)국내, 미국 등 주요 공장의 출하량 감소를 꼽을 수 있다. 판매보증관련 비용은 원달러 환율이 기말 기 준으로 전분기 대비 약세마감함에 따라 충당부담은 높아지며, 전분기와 유사한 매출액 대비 1.7% 수준인 4,062억원으로 추정하였다. 금융부문은 조달금리상승과 가격전가 사 이에 시차가 발생함에 따라 전년 동기 대비 수익성은 소폭 하락이 예상된다. 중국생산법 인인 BHMC의 순이익률은 출하량 증가에 힘입어 수익성이 소폭 개선된 3.0%로 전망 한다. 

2분기 실적보다 중요한 하반기 전망 

지배구조 개편안 철회 이후 무역규제 이슈와 제한적이었던 중국과 미국에서의 기저효 과, 원화 대비 약세로 전환된 신흥국 환율의 영향으로 주가는 하락하였다. 1분기에 이어 시장기대치 하회가 예상되는 가운데, 개별주가와 섹터의 반등을 위해 추정치의 추가하 향이 멈추는 것이 중요하다. 신차확대와 기저효과에 대한 기대감은 계속되겠지만, 잔존 해있는 기존 리스크와 수요둔화 가능성, 벤더의 수익성 악화라는 신규 이슈를 감안한다 면 녹록한 환경은 아님이 분명하다. 2분기 실적발표와 함께 제시될 하반기 전망과 전략 에 주목할 시점이다. 

SK 권순우



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