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[현대모비스(012330)] 2Q18 Preview: 기대감보다는 본업에 초점 조회 : 1210
증권가속보3 (1.241.***.70) 작성글 더보기
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등급 대감
2018/07/12 09:16
 
18년 2분기 실적 매출액 8 조 9,455 억(YoY +8.0%), 영업이익 5,096 억원(YoY +3.5%, OPM 5.7%), 당기순이익 5,066억원(YoY +5.1%, NIM 5.7%) 전망. A/S부 문의 높은 수익성 지속, 모듈부문은 전년 동기 수익성 개선되나 과거 대비는 여전히 낮은 수준. 지배구조 개편안 철회 이후 주가 하락. 당분간 주가는 지배구조에 대한 기대감보다 는 본업의 변화에 반응할 전망 
 

2Q18 Preview

18 년 2 분기 실적은 매출액 8 조 9,455 억(YoY +8.0%), 영업이익 5,096 억원(YoY +3.5%, OPM 5.7%), 당기순이익 5,066억원(YoY +5.1%, NIM 5.7%)으로 전망한다. 사업부별로 보면, A/S부문은 영업이익 4,010억원(OPM 23.5%)으로 높은 수익성은 계 속될 것으로 기대한다. 모듈부문은 완성차그룹의 생산량 증가에 힘입어 매출액은 전년 동기 대비 +8.7%의 증가, 영업이익은 1,086억원(YoY +29.6%, OPM 1.5%)을 예상한 다. 하지만 전년 동기와 전분기 대비의 개선일 뿐, 과거 영업이익률과 비교한다면 추갖 거인 수익성 개선이 요구된다. 하반기 이익비중이 높은 중국물량의 회복여부와 핵심부 품사업의 상용화 확대에 집중할 필요가 있다.  

기대감보다는 본업에 초점 

기대감이 컸던 현대차그룹의 지배구조 개편안의 발표와 철회 이후, 동사의 주가는 지속 적으로 하락하였다. 지배구조 개편이 재차 진행된다는 전제하에 크게 1)기존 개편안 수 정과 2)신규 개편안 도입을 예상할 수 있다. 하지만 어느 사안이든 순환출자 해소와 지 배구조 개편, 이해관계자와 강화된 주주권익을 동시에 만족하는 안건이 나오기까지는 시간이 소요될 것으로 판단한다. 이를 감안하면, 주가는 지배구조 기대감이 반영되기보 다는 당분간은 본업의 변화 반응할 것으로 전망한다. 하반기 미국과 유럽에서의 수요둔 화와 중국에서의 제한적인 물량증가 가능성 등을 감안하면 부품사에 있어 순탄한 업황 을 기대하기는 어렵다. 기대감의 소멸과 실적불확실성에 따른 추정치 하향을 감안하여 목표주가는 기존 32만원에서 28만원으로 하향한다. 

SK 권순우



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