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[현대백화점(069960)] 2분기 예상치에 부합 조회 : 969
증권가속보3 (116.37.***.141) 작성글 더보기
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2018/08/10 10:06
 
2분기 현대백화점 실적은 예상대로 긍정적이였습니다. 1) 우호적인 영업일수로 인한 효과와, 2) 의류매출 증가, 3) 효율적인 비용통제를 통해 수익성 개선되었습니다.


2분기 실적 기대치 부합
 
현대백화점 2분기 실적은 당사 및 시장기대치에 충족하였다. 총 매출액은 1조 3,916억 원(전년동기대비 +2.3%), 영업이익은 753억 원(전년동기대비 +9.1%)를 기록하였다. 지난해 1회성 부가세경정 환입 407억 원을 감안할 경우 영업이익 실질 성장률은 +15.9%로 분석된다. 2분기 기존점 성장률은 +3% 수준을 달성하였고, 1분기 다소 부진했던 의류매출도 성장하는 추세로 전환되었다. 2분기 전체적인 실적은 압구정, 판교, 킨텍스 점 등이 이끌었으며, 상품별로는 명품/식품/리빙이 주도했던 것으로 판단한다. 특히, 리빙의 경우 상품매출 비중의 약 50%를 차지하고 있는 가전의 1) 생활가전 판매량 증가와, 2) 단가인상 효과, 3) 계절성 가전 판매량 확대가 기여한 것으로 분석된다. 전체적으로 외형성장이 이루어지는 가운데, DM발송비용 감소로 인한 효과가 맞물리면서 이익 성장은 외형성장을 넘어섰던 것으로 평가할 수 있다. 

3분기까지 현 추세 유지, 4분기는 다소 부담 
 
하반기, 특히 3분기까지 동 추세는 이어질 가능성이 높다. 그렇게 생각하는 이유는 1) 김포아울렛 영업면적 확장과(8월), 2) 대구아울렛 오픈(9월), 3) 추석효과, 4) 기저효과가 이어질 것으로 예상되기 때문이다. 또한, 7월과 8월의 경우 무더운 날씨 여파로 이례적인 집객력 상승이 나타나고 있다는 판단이다. 다만, 3분기부터 면세점 오픈을 위한 인력 충원과 광고비 집행으로 인해 영업레버리지 효과는 상반기대비 제한될 것으로 전망한다. 현시점에서 면세점 사업부에 대한 실적 효과를 정확하게 반영하기 어렵지만, 경쟁업체대비 후발주자라는 점과 수익성 구간에 진입하기까지 일정기간 소요된다는 점에서 4분기 이익 성장을 낙관하기란 쉽지 않은 것으로 판단한다.

투자의견 BUY 및 목표주가 13.8만원 유지 

현대백화점에 대한 투자의견 BUY와 목표주가 138,000원을 유지한다. 예상대비 업황 회복이 이루어지고 있고, 올해 이후 면세점 실적이 본격적으로 반영됨에 따라 긍정적인 시각을 유지한다.  

한화 남성현



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